序
　　一
　　面對(duì)不確定的未來(lái)，人們總愿意回溯歷史，冀望從中得到靈感和啟示。2008年全球金融危機(jī)的侵襲，再次引發(fā)了人們對(duì)金融史，尤其是金融危機(jī)史的強(qiáng)烈興趣。1929年到1933年的大蕭條總被拿來(lái)作對(duì)比。而最為人們所津津樂(lè)道的，是前任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克正好是研究大蕭條的專(zhuān)家。當(dāng)然，還有更為久遠(yuǎn)的歷史可以回顧。在2009年美國(guó)懷俄明州杰克遜·霍爾（JacksonHole）的全球中央銀行年會(huì)上，被提及最多的名字不是凱恩斯，也不是弗里德曼，而是本書(shū)作者沃爾特·白芝浩（WalterBagehot），原因就在于他寫(xiě)了這本書(shū)。如果說(shuō)20世紀(jì)屬于美聯(lián)儲(chǔ)和華爾街，那么，19世紀(jì)則屬于英格蘭銀行和倫巴第街。白芝浩的這本書(shū)，正是關(guān)于英格蘭銀行和倫巴第街的。
　　2007年8月9日，法國(guó)巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三只基金，是因?yàn)槠湓诿绹?guó)次級(jí)貸款市場(chǎng)遭受巨大虧損。這一消息令歐美股市大幅下挫，各大銀行開(kāi)始囤積現(xiàn)金，短期貸款利率飆升。市場(chǎng)人士不禁驚呼：“我們都沒(méi)經(jīng)歷過(guò)這種情況。就好像從來(lái)都是只要擰開(kāi)水龍頭，水就會(huì)流出來(lái)，而現(xiàn)在卻不出水了。”（尼爾·歐文，2015）歐洲央行召開(kāi)了緊急會(huì)議，行長(zhǎng)特里謝重申了中央銀行作為“最后貸款人”的傳統(tǒng)角色。當(dāng)日，歐洲央行向銀行系統(tǒng)注入大量資金，49家銀行共獲得約950億歐元。在大西洋彼岸的美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在和美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森共進(jìn)早餐后，給美聯(lián)儲(chǔ)貨幣事務(wù)部門(mén)主管發(fā)了封郵件，指示紐約聯(lián)儲(chǔ)在公開(kāi)市場(chǎng)大量購(gòu)進(jìn)政府債券。收到指令后，紐約聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日向金融系統(tǒng)注入240億美元現(xiàn)金。
　　沒(méi)錯(cuò)，水龍頭又出水了，不過(guò)水是中央銀行新注入的，而注水的進(jìn)程其實(shí)才剛剛開(kāi)始。為了應(yīng)付此次全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了所謂量化寬松（QuantitativeEasing，QE）政策，即美聯(lián)儲(chǔ)在市場(chǎng)上大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)抵押貸款來(lái)支持證券和政府債券，以釋放流動(dòng)性，壓低長(zhǎng)期利率。從開(kāi)始實(shí)施到2014年10月正式退出，連續(xù)三輪的量化寬松政策使得美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)到4��5萬(wàn)億美元，這是一個(gè)連伯南克都覺(jué)得頭暈?zāi)垦５臄?shù)字。在美國(guó)版量化寬松已經(jīng)退出兩年多的時(shí)候，歐洲的難兄難弟仍然難以脫身。歐洲中央銀行的量化寬松政策還在繼續(xù)，據(jù)估計(jì)，其目標(biāo)會(huì)從2015年確定的1��1萬(wàn)億歐元增長(zhǎng)到1��52萬(wàn)億歐元。
　　2014年年初卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，伯南克在第二年推出了自傳體回憶錄《行動(dòng)的勇氣》。全書(shū)詳細(xì)描繪了此次金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延，以及美聯(lián)儲(chǔ)的各種艱難應(yīng)對(duì)。在書(shū)中，伯南克最多提及的已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家恐怕就是白芝浩。他在開(kāi)篇后不久就詳述了所謂“白芝浩原則”，以及中央銀行的“最后貸款人”角色。在描述正式就任美聯(lián)儲(chǔ)主席，進(jìn)駐辦公室的場(chǎng)景時(shí)，他有意無(wú)意地提及，“墻壁上的內(nèi)置書(shū)柜構(gòu)成了我的小型圖書(shū)館，許多書(shū)是從我的普林斯頓大學(xué)的辦公室里搬過(guò)來(lái)的，其中一本是沃爾特·白芝浩所著的《倫巴第街》”。此后，在很多重大事件發(fā)生和重要決策出臺(tái)的關(guān)頭，白芝浩幾乎都會(huì)被提及。比如，在前述法國(guó)巴黎銀行凍結(jié)旗下基金的時(shí)候，在英國(guó)中央銀行改變政策的時(shí)候，在雷曼兄弟倒閉的時(shí)候，以及在評(píng)價(jià)歐洲中央銀行政策的時(shí)候，伯南克總會(huì)加上“遵從白芝浩的建議”，“這和白芝浩原則是一致的”，“白芝浩看到這些應(yīng)該也會(huì)感到高興”，“白芝浩從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)……，但我想他會(huì)理解……”，諸如此類(lèi)，來(lái)為自己的想法和決策背書(shū)。在金融危機(jī)初露端倪之時(shí)，英格蘭銀行行長(zhǎng)默文·金（MervynKing）反對(duì)采取寬松貨幣政策，但是此后很快就改變了主意。伯南克因此而慨嘆，“散兵坑里沒(méi)有無(wú)神論者，金融危機(jī)中沒(méi)有空想家”。確實(shí)，面對(duì)嚴(yán)酷的環(huán)境，人們總是傾向于去相信某種超自然的力量，以求獲得慰藉。顯然，在此次金融危機(jī)中，伯南克從白芝浩那里獲得不少的力量和慰藉。
　　伯南克并不是個(gè)例。還有一個(gè)例子，20世紀(jì)大蕭條期間全球最有權(quán)力的兩位中央銀行家——英格蘭銀行行長(zhǎng)蒙塔古·諾曼（MontaguNorman），美聯(lián)儲(chǔ)紐約分行行長(zhǎng)本杰明·斯特朗（BenjaminStrong）——在跨越大西洋探討經(jīng)濟(jì)政策議題時(shí)，互相引用的權(quán)威竟然都是白芝浩（Roberts，2013）。
　　二
　　白芝浩1826年2月3日出生于英格蘭薩默塞特郡（Somerset）蘭伯特鎮(zhèn)（Langport），1877年3月24日因肺炎病逝，享年僅51歲。白芝浩家族世代經(jīng)商，其父是斯塔基銀行（Stuckey’sBank）的高級(jí)管理人員。該銀行的主管文森特·斯塔基（VincentStuckey）則是白芝浩的舅舅。斯塔基銀行是一家私人銀行，當(dāng)時(shí)是僅次于英格蘭銀行的英國(guó)第二大銀行。因此，白芝浩從小就生長(zhǎng)在商業(yè)和金融氛圍非常濃厚的環(huán)境中，這無(wú)疑使他能夠更加深入地理解相關(guān)問(wèn)題。
　　殷實(shí)的家境使白芝浩有機(jī)會(huì)接受良好教育。他13歲之前在蘭伯特文法學(xué)校（LangportGrammarSchool）學(xué)習(xí)，當(dāng)時(shí)該校校長(zhǎng)是英國(guó)著名詩(shī)人威廉·沃茲華斯（WilliamWordsworth）的朋友。之后他又進(jìn)入布里斯托爾學(xué)院（BristolCollege），這是當(dāng)時(shí)英國(guó)最好的中學(xué)之一。在系統(tǒng)地學(xué)習(xí)了哲學(xué)、數(shù)學(xué)、古典學(xué)和新興的自然科學(xué)等課程之后，1842年，白芝浩進(jìn)入倫敦大學(xué)學(xué)院（UniversityCollege，London）學(xué)習(xí)。之所以沒(méi)有去牛津大學(xué)和劍橋大學(xué)，是因?yàn)榘字ズ频母赣H是獨(dú)神論信徒（Unitarian），不信仰三位一體，而這在當(dāng)時(shí)是絕對(duì)不見(jiàn)容于牛津和劍橋的。在1846年獲得學(xué)士學(xué)位，1848年獲得碩士學(xué)位后，白芝浩又進(jìn)入林肯律師學(xué)院（Lincoln’sInn）學(xué)習(xí)法律，并在1851年畢業(yè)，從而結(jié)束了學(xué)生生活。
　　1851年，當(dāng)法國(guó)總統(tǒng)路易·波拿巴發(fā)動(dòng)政變的時(shí)候，白芝浩正好在巴黎。他寫(xiě)了一系列描述政變的文章并表示支持，但當(dāng)時(shí)的英國(guó)社會(huì)對(duì)政變普遍持反對(duì)態(tài)度，這就引發(fā)了激烈的公開(kāi)辯論。這件事情使白芝浩意識(shí)到了自己的才能和興趣所在，從此即開(kāi)始了貫穿其一生的時(shí)事評(píng)論和財(cái)經(jīng)寫(xiě)作。從法國(guó)回來(lái)后，白芝浩放棄了自己的法律專(zhuān)業(yè)，進(jìn)入舅舅的斯塔基銀行，開(kāi)始了自己的銀行家生涯。白芝浩在本書(shū)中對(duì)當(dāng)時(shí)的英國(guó)銀行家有非常傳神的描述。他認(rèn)為私人銀行家是世界上最幸福的職業(yè)，是富有和高雅的結(jié)合，有大量的空閑時(shí)間去思考或從事其他事情。這正是他這一時(shí)期生活的寫(xiě)照。作為一個(gè)“悠閑”的銀行家，他寫(xiě)下了大量文章，內(nèi)容除了政治和經(jīng)濟(jì)，也有很多關(guān)于文學(xué)和歷史。
　　1857年，白芝浩迎來(lái)人生的重要轉(zhuǎn)折，他結(jié)識(shí)了詹姆士·威爾遜（JamesWilson）。威爾遜是非常有影響力的國(guó)會(huì)議員，曾經(jīng)做過(guò)財(cái)政部財(cái)政司司長(zhǎng)。不過(guò)，真正讓威爾遜聞名于世的，是他在1843年創(chuàng)辦了《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》（TheEconomist），其影響力至今不衰。威爾遜十分欣賞白芝浩的財(cái)經(jīng)評(píng)論文章，成為他進(jìn)入倫敦政商圈的推薦人。1858年，白芝浩和威爾遜的長(zhǎng)女喜結(jié)連理，二人的關(guān)系從朋友變成翁婿。1860年，威爾遜被派駐印度從事財(cái)政工作，不幸客死加爾各答。此后，白芝浩即全面接管《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，在直到他去世的十七年里，兢兢業(yè)業(yè)、筆耕不輟，將其經(jīng)營(yíng)得有聲有色，成為世界一流的財(cái)經(jīng)和時(shí)事雜志。
　　白芝浩一生最大的挫敗可能是從政無(wú)門(mén)。他參加過(guò)四次國(guó)會(huì)議員選舉，最后全部無(wú)功而返。失敗的原因大概有兩方面。其一，白芝浩是一位冷靜辛辣的評(píng)論者，卻不是一位熱情洋溢的演說(shuō)家，這讓他在選舉中缺乏吸引力和煽動(dòng)性；其二，他的獨(dú)神論信仰在當(dāng)時(shí)多少屬于異端，這也讓他在選舉中不占優(yōu)勢(shì)。另外，在一次票數(shù)非常接近的敗選中，白芝浩卷入賄選風(fēng)波，該選區(qū)因舞弊而臭名遠(yuǎn)揚(yáng)，這在一定程度上玷污了他的清譽(yù)（Roberts，2013）。不過(guò)，這些挫折并沒(méi)有讓白芝浩變得激憤甚或沉淪，而是讓他對(duì)英國(guó)的政治過(guò)程有了更加深入和客觀的理解。而且，體制外的身份讓白芝浩處在一種微妙境地。一方面，他與政商高層保持著親密關(guān)系；另一方面，借助《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》的輿論陣地，他又是時(shí)事和政策的辛辣批評(píng)者�？梢哉f(shuō)，白芝浩對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策的影響甚至要超過(guò)普通國(guó)會(huì)議員和部長(zhǎng)。比如，1876年，英國(guó)政府就接受白芝浩的建議，創(chuàng)制了短期國(guó)債（treasurybill）。
　　白芝浩是一位多才多藝的天才。除了在經(jīng)濟(jì)理論方面的貢獻(xiàn)外，他的政治法律著作也是頂級(jí)的。他最負(fù)盛名的著作其實(shí)不是本書(shū)，而是1867年出版的《英國(guó)憲法》（TheEnglishConstitution）。該書(shū)至今仍是英國(guó)憲法專(zhuān)業(yè)學(xué)生的主要教材，也是英國(guó)女王推薦給王室成員的必讀書(shū)目。1872年出版的《物理與政治》（PhysicsandPolitics）也頗具影響，與《英國(guó)憲法》和《倫巴第街》一起成為白芝浩最重要的三部著作。另外，白芝浩還是一位文學(xué)研究者和評(píng)論家，在文學(xué)方面也有很多著述。
　　無(wú)論生前還是逝后，白芝浩從來(lái)都不乏擁躉。除了銀行家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，很多政治人物也欣賞和傾慕他的才華。四度出任英國(guó)首相，在位時(shí)間長(zhǎng)達(dá)12年的威廉·格萊斯頓（WilliamGladstone）視白芝浩為密友和心腹，常常向他咨詢政策，這使得白芝浩一度被稱作“備用大臣（SpareChancellor）”。第28任美國(guó)總統(tǒng)伍德羅·威爾遜（WoodrowWilson）也非常仰慕白芝浩，甚至視其為英雄和導(dǎo)師（Roberts，2013）。
　　三
　　《倫巴第街》被廣泛征引的主要原因，源自其對(duì)中央銀行最后貸款人角色的探討。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)思想史家，一般會(huì)把最后貸款人問(wèn)題的提出追溯到亨利·桑頓（Thornton，1802）。但是，白芝浩的論述無(wú)疑更加系統(tǒng)和明晰，于是就成為研究這個(gè)問(wèn)題的權(quán)威起點(diǎn)，而“白芝浩原則”也就幾乎成為最后貸款人職責(zé)的代名詞。
　　白芝浩某種程度上是反對(duì)中央銀行的。他對(duì)當(dāng)時(shí)處于壟斷地位的英格蘭銀行頗有微詞，向往每個(gè)銀行規(guī)模相當(dāng)且都自己持有準(zhǔn)備金的所謂自然銀行體系。這應(yīng)該和他在斯塔基銀行的任職經(jīng)歷有關(guān)。但他同時(shí)也是一位實(shí)用主義者，深知徹底改變現(xiàn)有格局無(wú)異于癡人說(shuō)夢(mèng)，于是就積極尋求在現(xiàn)行體系下進(jìn)行改良。在本書(shū)第七章，白芝浩明確指出了，在經(jīng)濟(jì)恐慌發(fā)生時(shí)，作為唯一銀行準(zhǔn)備金的持有者，英格蘭銀行應(yīng)該如何行動(dòng)。總結(jié)起來(lái)有三個(gè)要點(diǎn)：第一，慷慨放貸，滿足一切符合條件的資金需求；第二，貸款以非常高的利率發(fā)放；第三，貸款必須以優(yōu)質(zhì)證券做抵押。這就是所謂白芝浩原則。這意味著在經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生時(shí)，中央銀行的貸款對(duì)象是喪失了流動(dòng)性（illiquid）但仍然具有清償力（solvent）的金融企業(yè)，即這些企業(yè)雖然沒(méi)有能力即刻支付現(xiàn)金償還債務(wù)，但是卻擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并非資不抵債。收取高額利息的原因有二，一是對(duì)借款者“過(guò)度膽怯”的懲罰，二是阻止那些并無(wú)緊急需要的金融企業(yè)廉價(jià)獲得資金。
　　在白芝浩的時(shí)代，英格蘭銀行并沒(méi)有完全按照白芝浩原則行事。在本書(shū)中，白芝浩屢次抱怨英格蘭銀行的行動(dòng)總是猶豫而遲緩，不能迅速向需要資金的銀行提供貸款。同時(shí)，當(dāng)時(shí)的英格蘭銀行甚至都沒(méi)有明確承認(rèn)其擔(dān)負(fù)最后貸款人角色，也沒(méi)有相關(guān)法律規(guī)定或重要政治人物背書(shū)。在危機(jī)中，這顯然會(huì)對(duì)市場(chǎng)主體的預(yù)期造成不良影響。
　　在最近的金融危機(jī)中，雖然中央銀行家們不斷提及白芝浩，并聲稱自己的政策遵循了白芝浩原則，但是，很多批評(píng)者卻認(rèn)為事實(shí)并非如此。例如，Humphrey，ThomasM��(2010)和Hogan等(2015)都指出，美聯(lián)儲(chǔ)從來(lái)都沒(méi)有明確闡明其最后貸款人政策，也從未嚴(yán)格堅(jiān)持過(guò)白芝浩原則。在最近的金融危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)以低利率給那些沒(méi)有清償力（insolvent）的金融機(jī)構(gòu)貸款，抵押品是垃圾債券甚至根本沒(méi)有抵押，只因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)被認(rèn)為具有系統(tǒng)重要性，是大而不能倒的（toobigtofail）。Humphrey，ThomasM�保�2010)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策抱悲觀態(tài)度，認(rèn)為伯南克應(yīng)該回到正統(tǒng)的白芝浩原則。幾年后，Hogan等人(2015)的批評(píng)則要溫和一些，他們認(rèn)為，伯南克通過(guò)各種緊急工具也許確實(shí)阻止了更多的銀行倒閉和更大的金融風(fēng)險(xiǎn)，但是，伯南克聲稱自己遵循了白芝浩原則，這也是完全不對(duì)的。
　　將白芝浩原則總結(jié)為優(yōu)質(zhì)抵押、高利率和慷慨貸款，這并沒(méi)有錯(cuò)，這也確實(shí)是白芝浩在本書(shū)中明確提出的。但是，具體政策有其時(shí)代性，更何況即使是在維多利亞時(shí)代的英國(guó)，白芝浩原則也并未完全實(shí)行。當(dāng)這一原則于1866年出現(xiàn)在英國(guó)的報(bào)紙上時(shí)，被一位英格蘭銀行的董事稱為英國(guó)貨幣金融領(lǐng)域最有害的教條。因此，我們可以從更普遍的角度去解讀白芝浩原則。首先，面對(duì)金融恐慌和系統(tǒng)性的金融危機(jī)，中央銀行乃至政府應(yīng)該有所作為，也有能力有所作為；其次，中央銀行和政府在金融危機(jī)中的作為，不應(yīng)該以損害企業(yè)的日常風(fēng)險(xiǎn)控制為代價(jià)，這就是所謂道德風(fēng)險(xiǎn)（moralhazard）問(wèn)題。目前來(lái)看，伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)在阻止金融危機(jī)的惡化上取得了成功，并沒(méi)有犯畏葸不前的錯(cuò)誤。但是，其政策手段是否避免了道德風(fēng)險(xiǎn)卻存在很大爭(zhēng)議。本次金融危機(jī)后，華爾街經(jīng)理人所面臨的最大指控就是，他們?cè)谄饺战?jīng)營(yíng)中冒了太大風(fēng)險(xiǎn)，成功了，就“乘肥馬，衣輕裘”，風(fēng)光無(wú)限，失敗了也不用承擔(dān)責(zé)任，而是等著政府和中央銀行來(lái)救助。所以，伯南克時(shí)時(shí)處處不忘白芝浩，聲稱美聯(lián)儲(chǔ)的政策與白芝浩原則一致，其潛臺(tái)詞是美聯(lián)儲(chǔ)的政策很好地防止了道德風(fēng)險(xiǎn)，而并不是美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)不折不扣地踐行了白芝浩原則。
　　四
　　拋開(kāi)對(duì)最后貸款人的探討，對(duì)現(xiàn)代讀者而言，這本140多年前出版的《倫巴第街》還具有多方面的價(jià)值。
　　首先，它可以看作是一部別出心裁的貨幣銀行學(xué)教科書(shū)。貨幣和金融領(lǐng)域無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)學(xué)最令人迷惑不解，也最易引人去深思和探索的部分。但是，一些教科書(shū)的單調(diào)刻板往往令初學(xué)者望而卻步。教科書(shū)是人類(lèi)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，其優(yōu)點(diǎn)是全面系統(tǒng)、直截了當(dāng)，其缺點(diǎn)則是缺乏過(guò)程，學(xué)習(xí)者往往囫圇吞棗，難以消化。彌補(bǔ)教科書(shū)缺點(diǎn)的一個(gè)辦法就是閱讀早期的經(jīng)典作品，回到問(wèn)題原初的樣子去理解。一些對(duì)我們而言熟視無(wú)睹、感到理所當(dāng)然的現(xiàn)象和結(jié)論，對(duì)當(dāng)時(shí)的作者而言卻都是新鮮事物，那種充滿好奇、探索和爭(zhēng)辯的視角，非常有啟發(fā)性。而且，因?yàn)槭挛锾幵谠�初狀態(tài)，作者在討論時(shí)會(huì)大量舉例。不像有些教科書(shū)，只有冰冷的概念和推導(dǎo)，枯燥乏味，不易理解。
　　其次，它也是一部英國(guó)金融史。19世紀(jì)是英國(guó)的全盛時(shí)期，倫敦是全球金融中心，英格蘭銀行具有無(wú)上的權(quán)力，倫巴第街擁有無(wú)盡的資金。同時(shí)，金融體系天生的脆弱性在當(dāng)時(shí)也顯露無(wú)遺。危機(jī)和恐慌反復(fù)出現(xiàn)，1866年奧弗倫和格尼公司倒閉的陰影揮之不去。白芝浩在本書(shū)開(kāi)頭即開(kāi)宗明義地指出：“刻畫(huà)倫巴第街最直接、最逼真的方式，就是將其視為世界上迄今為止經(jīng)濟(jì)力量和經(jīng)濟(jì)脆弱性的最偉大結(jié)合�！笨梢哉f(shuō)，全書(shū)就是圍繞著力量和脆弱這一對(duì)矛盾來(lái)鋪陳的，各種歷史細(xì)節(jié)在作者筆下有條不紊地徐徐展開(kāi)，為我們了解那一時(shí)期的英國(guó)的金融發(fā)展提供了珍貴資料。
　　最后，由于作者的獨(dú)特經(jīng)歷和敏銳洞察力，深邃的思想和精辟的警句在書(shū)中處處可見(jiàn)。比如，在談到英國(guó)崛起時(shí)的假冒偽劣產(chǎn)品問(wèn)題時(shí)，作者發(fā)現(xiàn)，“當(dāng)我們仔細(xì)考察英國(guó)商品不良聲譽(yù)的原因時(shí)，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)在銀行貼現(xiàn)造就的那些自有資本很少的新人。這些人追求速成，于是就制造低劣產(chǎn)品。他們依靠廉價(jià)取得成功。”而且，作者的思想并未停留于此，而是進(jìn)一步分析，“英國(guó)商業(yè)的粗糙低下結(jié)構(gòu)，正是其生存的秘密，因?yàn)樗�包含了�?duì)變化的偏愛(ài)，人類(lèi)社會(huì)和動(dòng)物王國(guó)有同樣的進(jìn)步法則。”又比如，在談到對(duì)現(xiàn)有信用體系是改良還是革命時(shí)，作者指出了信用的本質(zhì)：“信用是一種生長(zhǎng)的力量，它不能被建構(gòu)。”而且，信用是無(wú)須證明的。因?yàn)�，“每個(gè)銀行家都知道，如果他必須去證明自己的信用，無(wú)論該證明多么無(wú)懈可擊，他實(shí)際上已經(jīng)喪失了信用：只因?yàn)槲覀兯鶕碛械臒o(wú)須證明�！痹俦热�，在論及政府的作用時(shí)，作者明確表達(dá)了其基本立場(chǎng)：“沒(méi)有什么能比下述事實(shí)更加確定無(wú)疑，即政府干預(yù)一個(gè)行業(yè)是在傷害那個(gè)行業(yè)。政府可以對(duì)貨幣市場(chǎng)做的無(wú)可爭(zhēng)辯的最好事情，就是讓它自己照顧自己。”
　　五
　　原著沒(méi)有注釋?zhuān)�本�?shū)正文中的注釋均為譯者所加，大多是關(guān)鍵人物的生平和重要?dú)v史事件的簡(jiǎn)介。同時(shí)，每章前面的引文也是譯者所加，選取的標(biāo)準(zhǔn)是全章提綱挈領(lǐng)的句子或思想閃光點(diǎn)。這樣做是為了讓讀者能更好地閱讀和理解本書(shū)。
　　翻譯本書(shū)是一項(xiàng)艱苦的工作。由于年代久遠(yuǎn)，很多專(zhuān)用名詞的含義需要仔細(xì)厘定，一些句子和段落含混晦澀，需要反復(fù)斟酌。這都給翻譯工作帶來(lái)很大困難。作者水平有限，錯(cuò)謬之處在所難免，懇請(qǐng)方家不吝指正。
　　最后，感謝中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社的同人給予的幫助，沒(méi)有他們的辛勞，本書(shū)是不可能付梓的。