在經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，金融市場之間的聯(lián)系日益密切，從金融產(chǎn)品的價(jià)格漲跌到金融市場的整體波動(dòng)，都存在相互傳遞、相互聯(lián)動(dòng)的現(xiàn)象。通過數(shù)理金融的方法找出金融市場波動(dòng)性的特征及規(guī)律一直以來是金融學(xué)界研究的主題，并產(chǎn)生了分析波動(dòng)性的GARCH等理論模型，以及用于實(shí)際期權(quán)產(chǎn)品定價(jià)的Black-Scholes公式。與此同時(shí)，金融市場的深化和金融創(chuàng)新工具的不斷涌現(xiàn)對(duì)其隨機(jī)波動(dòng)性、波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性的研究提出新的挑戰(zhàn)，本書以此為研究主題展開。
　　本書從金融市場中的隨機(jī)波動(dòng)性特征入手，梳理了解釋金融市場隨機(jī)波動(dòng)的隨機(jī)游走假說、有效市場理論、協(xié)同市場假說、分形與混沌市場理論、行為金融理論等主要金融理論。每個(gè)理論都從某個(gè)角度解釋了金融市場隨機(jī)波動(dòng)的某些現(xiàn)象和部分特征，并建立起了基于理論假設(shè)的隨機(jī)波動(dòng)數(shù)理模型。本書歸納了研究金融市場隨機(jī)波動(dòng)主要數(shù)理模型及其模型的演化脈絡(luò)：從ARMA到GARCH，再到隨機(jī)波動(dòng)（SV）模型。重點(diǎn)分析了SV模型的數(shù)學(xué)原理、假設(shè)條件、模型特征、一元與二元模型、估計(jì)方法、預(yù)測預(yù)警等，在此基礎(chǔ)上詳細(xì)介紹了實(shí)現(xiàn)SV模型估計(jì)、預(yù)測、預(yù)警的專門方法——馬爾科夫鏈抽樣方法（MCMC）的基本思想、Cibbs抽樣原理以及用于MCMC方法的算法軟件Win-BUGS的實(shí)現(xiàn)路徑。
　　理論分析后，作者搜集了我國上海證券交易所綜合股票價(jià)格指數(shù)（上證綜指）、深圳證券交易所成分股票價(jià)格指數(shù)（深證成指）以及美國道瓊斯30種工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)（道瓊斯指數(shù)）、香港恒生股票價(jià)格指數(shù)（恒生指數(shù)）、人民幣兌美元即期匯率從2005年7月25日到2012年12月31日的每日交易數(shù)據(jù)，按照一元SV模型在正態(tài)、t分布假設(shè)條件，應(yīng)用MCMC方法逐一進(jìn)行了波動(dòng)性水平、持續(xù)性、擾動(dòng)性等參數(shù)的實(shí)證估計(jì)。在此基礎(chǔ)上，拓展到二元隨機(jī)波動(dòng)（MSV）模型就上證綜指、深證成指、道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)相互之間的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行實(shí)證分析，尤其是分析人民幣兌美元匯率與上證綜指、深證成指之間的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性�；�于MSV模型的實(shí)證擬合效果滿意，嘗試對(duì)四個(gè)指數(shù)進(jìn)行了外推預(yù)測，并應(yīng)用二元MSV模型及估計(jì)特征，就道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)的波動(dòng)性影響我國上證綜指進(jìn)行預(yù)警機(jī)制的探索。
　　綜合理論與實(shí)證分析，本書研究得到的主要結(jié)論是：第一，從單一股票市場的隨機(jī)波動(dòng)性看，我國的上證綜指、深證成指的隨機(jī)波動(dòng)屬于一類，美股道瓊斯指數(shù)與港股恒生指數(shù)的隨機(jī)波動(dòng)更相似，屬于另外一類。第二，從股票市場之間的隨機(jī)波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性看，四個(gè)指數(shù)的隨機(jī)波動(dòng)之間存在聯(lián)動(dòng)性，上證綜指與深證成指之間的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)于道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)與上證綜指、深證成指之間的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性。第三，從外匯與股票市場之間的隨機(jī)波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性看，以人民幣兌美元匯率為代表的人民幣匯率市場與以上證綜指、深證成指為代表的中國股票市場之間波動(dòng)不存在顯著聯(lián)動(dòng)性，這與人民幣兌美元的升值貶值是我國股票市場漲跌的主要因素之一的普遍觀點(diǎn)不同。第四，從隨機(jī)波動(dòng)的預(yù)測看，通過對(duì)MCMC改進(jìn)，能夠?qū)崿F(xiàn)波動(dòng)性預(yù)測，且預(yù)測結(jié)果可靠，但精度不夠，對(duì)指導(dǎo)實(shí)際操作有一定距離。第五，從股票市場隨機(jī)波動(dòng)預(yù)警機(jī)制看，可以通過MSV模型來建立道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)對(duì)上證綜指的隨機(jī)波動(dòng)預(yù)警機(jī)制，也能起到預(yù)警效果。第六，股票市場隨機(jī)波動(dòng)的實(shí)證分析方法中，MCMC方法是實(shí)現(xiàn)SV模型估計(jì)、模擬、預(yù)測、預(yù)警的可行方法。
　　基于研究結(jié)論，結(jié)合我國股票市場的實(shí)際，作者提出熨平中國股票市場波動(dòng)及聯(lián)動(dòng)性的對(duì)策建議。一是通過降低虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的閥值、加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)調(diào)微調(diào)及預(yù)期來理順實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股票市場的良性互動(dòng)關(guān)系。二是通過增加做空機(jī)制、t+0、高頻量化交易等來健全我國股票市場微觀機(jī)制。三是改革IPO為注冊(cè)制以及規(guī)范再融資、并購、退市制度等，從而優(yōu)化上市公司進(jìn)、調(diào)、出的機(jī)制。四是通過壯大機(jī)構(gòu)投資者、加強(qiáng)投資者教育等來培育理性投資者。五是在股票市場信息披露、國際化等方面進(jìn)一步發(fā)揮政府的作用。