自2008年金融危機(jī)以來，基于傳統(tǒng)基準(zhǔn)利率機(jī)制的貨幣政策傳導(dǎo)路徑顯著減效，雖然量化寬松等另辟蹊徑的極端工具一時成為各貨幣當(dāng)局的救命稻草，但之后的實(shí)踐證明，貨幣政策正�；�和宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿不可避免，強(qiáng)化和完善基準(zhǔn)利率的功能和作用仍是必經(jīng)之路，而其關(guān)鍵則在于創(chuàng)新基準(zhǔn)利率市場機(jī)制，實(shí)現(xiàn)基準(zhǔn)利率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間前所未有的緊密互動。

從理論上分析，基準(zhǔn)利率市場機(jī)制在既有框架下存在期限有限和期限離散兩個無法逾越的局限，它們阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金供求與基準(zhǔn)利率市場間的直接作用。期限有限表現(xiàn)為發(fā)行任何到期時間晚于市場已有最長基準(zhǔn)利率期限的標(biāo)的時都沒有可以依據(jù)的基準(zhǔn)利率。期限有限導(dǎo)致基準(zhǔn)利率一級市場和二級市場的分割，同時也制約了市場對經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)預(yù)期。期限離散導(dǎo)致基準(zhǔn)利率市場被選定的若干期限分割為相互爭奪流動性的子市場并在其他期限上形成套利限制，最終使實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金供求與基準(zhǔn)利率間的關(guān)系扭曲甚至消失。因此，從解決期限有限和期限離散出發(fā)建立新型基準(zhǔn)利率市場機(jī)制成為改進(jìn)基準(zhǔn)利率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間互動的嶄新思路。

針對現(xiàn)有基準(zhǔn)利率市場機(jī)制框架無法克服的期限不永續(xù)和不連續(xù)兩大局限，本書主要作了以下三方面的探索和分析：

第一，創(chuàng)建利率市場基準(zhǔn)化理論。該理論證明，通過基準(zhǔn)利率市場和信用互換市場的結(jié)合，可以實(shí)現(xiàn)一個分離和一個合并。所謂一個分離，是指利率投資者和信用投資者的分離，其意義在于可以實(shí)現(xiàn)融資成本中基準(zhǔn)利率成分和個體特異性信用風(fēng)險成分的分離。基于這樣的分離，基準(zhǔn)利率市場中的融資者將得到基準(zhǔn)化，進(jìn)而可以實(shí)現(xiàn)發(fā)行市場和流通市場的合并，也就是一級市場和二級市場的合并，即所謂的一個合并，從而打破套利限制，擴(kuò)大基準(zhǔn)利率市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合面。

第二，創(chuàng)建利率市場正反演理論。正如許多自然科學(xué)和工程學(xué)領(lǐng)域都有自己的正反演理論，利率市場也應(yīng)當(dāng)有自己的正反演理論。正反演理論一方面為現(xiàn)有的金融工具定價和利率期限結(jié)構(gòu)估計(jì)提供了一個統(tǒng)一分析框架，另一方面也為利率市場可交易標(biāo)的的設(shè)計(jì)提供了理論依據(jù)。

第三，設(shè)計(jì)新型基準(zhǔn)利率市場機(jī)制。本書在利率市場正反演理論的指導(dǎo)下，完成了連續(xù)永續(xù)債券及其市場機(jī)制的整體設(shè)計(jì)，并證明該市場實(shí)現(xiàn)任意期限的利率發(fā)現(xiàn)和利率鎖定的可行性。這一設(shè)計(jì)不僅滿足了新型基準(zhǔn)利率市場所需的技術(shù)需求，還實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)貨市場和期貨市場的整合。

技術(shù)進(jìn)步所帶動的經(jīng)濟(jì)金融模式的變革使得基準(zhǔn)利率機(jī)制升級成為每個貨幣區(qū)都應(yīng)關(guān)注的問題。作者希望，基于連續(xù)永續(xù)債券的新型基準(zhǔn)利率市場機(jī)制的研究，為相關(guān)研究提供一個嶄新的思路。

本書是在筆者的博士導(dǎo)師中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍教授的悉心指導(dǎo)和斧正下完成的，在此特向恩師表示衷心感謝！研究過程中曾得到國家十二五科技支撐計(jì)劃村鎮(zhèn)金融關(guān)鍵技術(shù)課題組和中國人民大學(xué)研究生科學(xué)研究基金的相關(guān)支持。感謝中國社會科學(xué)院副院長李揚(yáng)研究員、國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對外經(jīng)濟(jì)合作辦公室主任牟雄兵研究員、中共中央黨校宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教研室主任陳啟清教授、中國社會科學(xué)院金融研究所副所長殷劍峰研究員、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)信息研究所張峭研究員、中國社會科學(xué)院金融研究所財富管理研究中心王增武研究員、清華大學(xué)社會科學(xué)學(xué)院湯珂教授等專家的指導(dǎo)和幫助，感謝中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長伍聰、北京語言大學(xué)商學(xué)院宋曉玲副教授的幫助。感謝北京信息科技大學(xué)信息與通信工程學(xué)院副院長朱希安教授在正演反演方面和中國石油大學(xué)（北京）理學(xué)院馬寧副教授在數(shù)值計(jì)算方面的指導(dǎo)。