序言

我國(guó)的證券市場(chǎng)源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，早在1872年，李鴻章辦洋務(wù)，成立了中國(guó)第一家近代意義上的股份制企業(yè)上海輪船招商局,發(fā)行了中國(guó)人自己的第一只股票。我國(guó)的證券市場(chǎng)橫跨晚清、新中國(guó)成立前、成立初期與改革開(kāi)放等幾個(gè)歷史階段，整整延續(xù)了一百多年。

我國(guó)的證券市場(chǎng)與各國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史邏輯完全一致，均是沿著先發(fā)行、后交易，先場(chǎng)外、后場(chǎng)內(nèi)的歷史不斷演進(jìn)。

改革開(kāi)放以后，我國(guó)證券場(chǎng)外交易不斷活躍，在此背景下，1990年12月19日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，上海證券交易所正式開(kāi)業(yè)。1991年7月3日，深圳證券交易所正式開(kāi)業(yè)。在20世紀(jì)90年代，以證券交易所為代表的證券場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了迅猛發(fā)展，同時(shí)也促進(jìn)了我國(guó)的證券場(chǎng)外市場(chǎng)不斷發(fā)展擴(kuò)大。我們已經(jīng)形成了以兩家證券交易所為龍頭，以NET與STAQ兩個(gè)全國(guó)性的法人股市場(chǎng)為兩翼，29家地區(qū)性的證券交易中心為基礎(chǔ)的多層次資本市場(chǎng)。

但是，在東南亞爆發(fā)金融危機(jī)之后，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)務(wù)院專門發(fā)放了紅頭文件，明確指出：證券只能在證券交易所交易，證券交易所之外的證券交易均屬違法，證券場(chǎng)外市場(chǎng)要全部關(guān)閉。在關(guān)閉證券場(chǎng)外市場(chǎng)的過(guò)程中，NET與STAQ市場(chǎng)出現(xiàn)了許多問(wèn)題。為此，我們到廣東與福建等地進(jìn)行深入的調(diào)研，寫出2.4萬(wàn)字的關(guān)于NET市場(chǎng)的調(diào)查報(bào)告遞交到國(guó)務(wù)院，時(shí)任總理朱镕基親自簽名，并做出重要批示。

此后，NET市場(chǎng)的南海發(fā)展與STAQ市場(chǎng)的海南航空被送到交易所市場(chǎng)上市交易。其他摘牌公司被安排到上海證券公司柜臺(tái)上進(jìn)行交易。這就是最早的三板市場(chǎng)的雛形。

早期的三板市場(chǎng)歸中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，后來(lái)移交中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)管理。

2001～2002年，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》和《關(guān)于改進(jìn)代辦股份轉(zhuǎn)讓工作的通知》，規(guī)定STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司和退市上市公司的股份在證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，三板市場(chǎng)逐漸規(guī)范化。

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