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本書主要收錄國內(nèi)資產(chǎn)證券化相關(guān)政策法規(guī)文件，主要包括企業(yè)資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)證券化、PPP項目資產(chǎn)證券化三大方面的內(nèi)容。其中，本書每篇政策法規(guī)都分為重點提示和文件內(nèi)容，以期幫助資產(chǎn)證券化的從業(yè)人員，徹底掌握資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)政策法規(guī)的具體內(nèi)容。

資產(chǎn)證券化指的是企業(yè)表內(nèi)流動性不佳但是現(xiàn)金流穩(wěn)定的資產(chǎn)，經(jīng)過結(jié)構(gòu)重組后成為具有流動性的證券，以提前回收未來的現(xiàn)金流，換言之，也就是將未來收入現(xiàn)值化的一種金融產(chǎn)品。由于近年來資產(chǎn)證券化市場的規(guī)模大幅提升、監(jiān)管機構(gòu)不斷改善、產(chǎn)品設(shè)計日趨成熟、市場參與主體對于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的認可持續(xù)提高，市場總體保持持續(xù)健康發(fā)展。回首我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程，可以分為以下四個階段：

　　(一)第一階段是2004年~2008年第一輪試點階段

　　中國證監(jiān)會于2004年2月1日起實施《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》，根據(jù)該辦法，證監(jiān)會于2005年8月審批設(shè)立中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費收益計劃，該專項資產(chǎn)管理計劃成為我國首單試點的企業(yè)資產(chǎn)證券化項目。2005年銀監(jiān)會與人民銀行先后發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》，為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的試點提供法律基礎(chǔ)。

　　(二)第二階段是2009年~2011年4月試點中斷階段

　　由于2009年美國爆發(fā)次貸危機造成全球經(jīng)濟危機，很多人質(zhì)疑資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，使得產(chǎn)品的風(fēng)險很難識別，因而導(dǎo)致風(fēng)險大量地擴散與傳遞，所以試點業(yè)務(wù)中斷了2年多。

　　(三)第三階段是2011年5月~2014年11月第二及第三輪試點階段

　　2011年5月國務(wù)院決定啟動第二輪的試點，2012年5月人民銀行、銀監(jiān)會、財政部下發(fā)《關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項的通知》，正式重啟信貸資產(chǎn)證券化，額度為500億元，試點標的資產(chǎn)多集中于大型企業(yè)貸款和住房抵押貸款。在完成500億元試點額度后，2013年8月28日，國務(wù)院常務(wù)會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，國家重大基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款、棚戶區(qū)改造、涉農(nóng)貸款、小微企業(yè)貸款、合規(guī)的地方政府融資平臺貸款等均在試點之列。

　　(四)第四階段是2014年11月以后業(yè)務(wù)顯著增長階段

　　2014年11月證監(jiān)會和銀監(jiān)會分別發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》以及《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》，明確要求證監(jiān)會主管資產(chǎn)證券化項目和銀監(jiān)會主管信貸資產(chǎn)證券化項目，從原本的審批制改成備案制，使得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有了更為明顯的增長。

　　由于我國金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管的格局，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)分別由證監(jiān)會、銀監(jiān)會、交易商協(xié)會、保監(jiān)會分別監(jiān)管，各監(jiān)管部門出臺各自的監(jiān)管規(guī)則，因此根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)的不同，可以將資產(chǎn)證券化進行分類如下：

　　1資產(chǎn)支持專項計劃(ABS)是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化等方式進行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動;資產(chǎn)支持專項計劃業(yè)務(wù)目前由證監(jiān)會負責監(jiān)管，由上交所及深交所負責掛牌審核，由基金業(yè)協(xié)會負責事后備案。

　　2信貸資產(chǎn)證券化是指由銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)，將信托資產(chǎn)信托給信托公司作為受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式，向投資機構(gòu)發(fā)行受益證券，以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動。信貸資產(chǎn)證券化目前采取銀監(jiān)會備案和央行注冊的方式進行監(jiān)管，這里的銀行業(yè)金融機構(gòu)是指中國境內(nèi)依法設(shè)立的商業(yè)銀行、政策性銀行、信托投資公司、財務(wù)公司、城市信用社、農(nóng)村信用社以及銀監(jiān)會依法監(jiān)督管理的其他金融機構(gòu)。

　　3資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。目前已發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)均未設(shè)置SPV，主要依靠資金監(jiān)管和基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)押來進行風(fēng)險阻隔，因此有人認為資產(chǎn)支持票據(jù)只是一種抵押債券。資產(chǎn)支持票據(jù)和資產(chǎn)支持專項計劃的區(qū)別在于：第一，主管機關(guān)不同：前者是交易商協(xié)會，后者是基金業(yè)協(xié)會;第二，交易場所不同：前者是銀行間債券市場，后者是上交所與深交所;第三，登記機構(gòu)不同：前者為銀行間市場清算所股份有限公司，后者為中國證券登記結(jié)算有限責任公司;第四，核準方式不同：前者事前注冊，后者事后備案;第五，主要投資者不同：前者是商業(yè)銀行，后者是銀行理財、券商資管、公私募基金;第六，前者為表內(nèi)融資，后者為表外融資;第七，發(fā)債規(guī)模不同：兩者不受凈資產(chǎn)40%的限制。

　　4資產(chǎn)支持計劃是指保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)作為受托人設(shè)立支持計劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險機構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動。資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)目前由保監(jiān)會負責監(jiān)管并實行初次申報核準、同類產(chǎn)品事后申報制度。

　　雖然近年來我國資產(chǎn)證券化市場成長迅速，但是與美歐等成熟市場相比，我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)依然處于起步階段，市場創(chuàng)新推動中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，也留下了許多值得關(guān)注、研究和改善的環(huán)節(jié)，尤其是資產(chǎn)證券化相關(guān)政策法規(guī)的合理性與完整性，在政府、市場及社會各界之間一直受到高度的關(guān)注，為此我們精心編輯出版了這本《圖解資產(chǎn)證券化政策法規(guī)指引及重點提示》，希望可以幫助資產(chǎn)證券化的從業(yè)人員，徹底掌握資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)政策法規(guī)的具體內(nèi)容。本書具有以下特色：

　　第一，收錄全面、隨時更新

　　本書全面收錄自2004年起第一輪資產(chǎn)證券化試點階段，至截稿日期止，所有出臺的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)政策法規(guī)，時間橫跨我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的四個階段，是國內(nèi)第一本完整收錄資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)政策法規(guī)。本書截稿日期后最新出臺的政策法規(guī)，筆者將隨時于公眾號ABSPPP這群人(ABSPPPer)發(fā)布。

　　第二，體系清晰、綱舉目張

　　本書的體系編排總共分為三個章節(jié)，第一章是企業(yè)資產(chǎn)證券化相關(guān)政策法規(guī)，第二章是信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)政策法規(guī)，第三章是PPP項目資產(chǎn)證券化相關(guān)政策法規(guī)，由于篇幅的關(guān)系，資產(chǎn)支持票據(jù)以及資產(chǎn)支持計劃相關(guān)政策法規(guī)的整理與重點提示，筆者將整理至公眾號供讀者免費下載。

　　第三，重點提示、圖表指引

　　本書每篇政策法規(guī)都分為兩個部分，分別是重點提示與文件內(nèi)容，重點提示部分筆者通過樹狀圖、魚骨圖或是比較表格等較為直觀的方式，將政策法規(guī)中最精華的部分加以整理提煉，希望能幫助讀者在多如牛毛的法規(guī)條文中，能夠有效率地掌握文件的核心思想。

　　第四，查詢方便、一目了然

　　為了能夠提高查詢條文內(nèi)容的效率，本書文件內(nèi)容的部分，特別將每篇政策法規(guī)中的每個條文都編上了條旨，并且針對關(guān)鍵字和重點內(nèi)容都標上了粗體，希望通過這樣的編寫方式，可以達到一目了然、快速搜尋的效果，進而減輕讀者閱讀文件的負擔。

　　最后，筆者有幾點要特別說明的是：第一，本書收錄內(nèi)容是通過公開信息整理所取得，雖然我們已經(jīng)盡力復(fù)核所有收錄的文件，但還是不敢擔保文件沒有任何錯誤，請讀者使用時務(wù)必注意。第二，筆者要特別對段和段研究院資產(chǎn)證券化研究中心的所有編委表示感謝，沒有你們的幫助，我自己一人很難完成本書的編輯。第三，感謝葉峰新律師同意我們收錄他為上海律協(xié)所起草的《律師辦理信貸資產(chǎn)證券化法律業(yè)務(wù)操作指引》。第四，本書的截稿日期是2019年6月26日，讀者有任何問題，歡迎和本人聯(lián)系，我的聯(lián)系方式是：電子郵箱1438448366@qq.com、微信號yuwengong1001、手機號碼18018647177。

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