本書圍繞我國SWFs資產投資與風險管理問題，從當前國內外主權財富基金發(fā)展現狀、投資環(huán)境入手，分別從理論研究和實踐借鑒兩個角度對國際SWFs資產管理的一般性做法進行研究，并結合我國“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，對我國主權財富基金資產配置、投資組合優(yōu)化以及風險管理進行了深入思考，構建了我國主權財富基金管理優(yōu)化的“TMOSR”體系，并提出相關投資策略和建議。
第一章 導 論
第一節(jié) 研究背景及意義
第二節(jié) 國內外研究現狀——文獻綜述
一、主權財富基金投資目標
二、主權財富基金資產配置
三、主權財富基金風險管理
四、文獻評述
第三節(jié) 研究思路和主要內容
一、研究思路
二、研究內容
第四節(jié) 研究特色與創(chuàng)新
一、學術價值和特色
二、研究創(chuàng)新之處
第二章 主權財富基金發(fā)展概述
第一節(jié) 主權財富基金的含義
一、主權財富基金定義
二、主權財富基金分類
第二節(jié) 主權財富基金發(fā)展歷程與現狀
一、主權財富基金發(fā)展歷程
二、□□主權財富基金發(fā)展現狀和特點
第三節(jié) 近十年來主權財富基金投資與風險管理特點和趨勢
一、投資地域以北美、歐洲和亞太地區(qū)為主，對新興市場投資加大
二、資產配置占比發(fā)生變化，另類資產投資占比上升
三、投資行業(yè)占比發(fā)生變化，金融行業(yè)投資下降，資源、高科技等戰(zhàn)略性行業(yè)投資增加
四、許多主權財富基金都建立了全面的風險管理體系
五、風險管理措施不斷細化、深化
六、為了分散風險和規(guī)避投資阻礙，聯合投資方式的應用越來越廣泛
本章小結
第三章 我國主權財富基金投資與風險管理現狀及存在的問題
第一節(jié) 我國主權財富基金投資現狀與特點
一、投資主體
二、投資目標和市場定位
三、投資方式
四、資產配置和投資組合
五、投資業(yè)績
第二節(jié) 當前我國主權財富基金風險管理框架和運作機制
一、風險管理機構
二、風險管理體系
三、風險管理方式
第三節(jié) 我國主權財富基金投資與風險管理存在的問題
一、監(jiān)管機構不明確，對投資主體的監(jiān)管實質缺失
二、投資主體的市場定位模糊，組織構架不清晰，業(yè)績考核不合理
三、投資地域、投資行業(yè)集中，導致風險高度集中
四、投資和風險管理經驗不足，缺乏對□□風險的預警和對沖
五、自身內控機制不完善，全面風險管理流于形式
六、風險管理行為執(zhí)行不到位，對投資項目缺乏深入細致的調查及積極有效的事后跟蹤督查
本章小結
第四章 我國主權財富基金面臨的□□投資環(huán)境及投資風險
第一節(jié) 基金投資宏觀環(huán)境
一、□□經濟逐步復蘇，但伴隨貿易摩擦加劇，□□經濟增長將放緩
二、新興市場經濟體成為拉動世界經濟增長的核心力量
三、□□貿易額下降，□□貿易環(huán)境惡化
四、對外直接投資下滑，但發(fā)展中經濟體在□□外商直接投資的比重上升
五、出現了去□□化的思潮，□□投資環(huán)境的不確定性加大
第二節(jié) □□投資微觀環(huán)境
一、□□股市在動蕩中逐步恢復發(fā)展，科技股行業(yè)占比加大
二、債券市場交易規(guī)模增大，但收益率始終在低值徘徊
三、外匯市場匯率呈現較大差異
四、大宗商品價格總體呈現下降趨勢
五、房地產市場歷經衰退、調整、上升后逐步恢復到次貸危機前水平
第三節(jié) □□投資環(huán)境的一個重要變化: 金融保護壁壘、市場準入障礙和限制性要求
一、美國設置的金融保護壁壘
二、歐盟各國設置的金融保護和市場準入障礙
三、ＩＭＦ «圣地亞哥原則» 對信息透明度和風險管理的要求
第四節(jié) 我國主權財富基金投資過程中的風險集中與體現
一、市場風險
二、信用風險
三、內控與操作風險
本章小結
第五章 我國主權財富基金投資與風險管理: 基于壓力測試法的市場風險度量
第一節(jié) 模型構建思路
一、完整模型分析框架: 以股票市場風險測度為例
二、簡化模型的分析框架: 以外匯市場為例
第二節(jié) 完整模型: 基于ＧＡＲＣＨ 模型的歷史回歸與對ｔ 分布蒙特卡洛模擬的預期
一、選擇樣本、確定風險敞口、設置壓力測試情景
二、基于歷史數據的樣本收益率分布特點驗證
三、對股指收益率的預期: 基于ｔ 分布ＧＡＲＣＨ 模型修正的蒙特卡洛模擬
四、經濟資本的引入與計算: 衡量股票市場風險的核心指標
第三節(jié) 對完整模型的拓展: 市場風險測度的一般模型
一、放開資產類型的限制
二、放開投資主體風險偏好的限制
三、對模型的評價
第四節(jié) 簡化模型: 基于歷史回歸的敏感性分析
一、選擇樣本
二、設置情景
三、測度風險
本章小結
第六章 我國主權財富基金投資與風險管理: 基于三角模糊層次分析法的總體風險評估
第一節(jié) 三角模糊層次分析法的分析思路
一、三角模糊數概念
二、三角模糊層次分析法的分析步驟 __
第二節(jié) 我國主權財富基金投資風險評估體系的構建:基于三角模糊層次分析
一、對投資風險的再劃分
二、投資風險評估的基本框架
三、風險指標的評估
四、對風險指標的綜合排序和比較
五、確定各風險指標的綜合權重
第三節(jié) 模型應用: 以中投公司擬投資項目為例
本章小結
第七章 我國主權財富基金投資與風險管理: 基于ＷＣＶａＲ 風險控制動態(tài)規(guī)劃視角下的□優(yōu)投資組合
第一節(jié) 模型構建
一、基于ＷＣＶａＲ 的目標函數與約束條件
二、投資資產合理收益預期的構建思路
第二節(jié) 可配置資產的選擇、樣本統(tǒng)計性分析
一、選取可配置資產池
二、樣本選取、數據一致性處理
三、樣本統(tǒng)計特征
第三節(jié) 標的資產未來收益預期的情景生成
一、各類資產收益率的正態(tài)性檢驗
二、基于樣本波動率的ＧＡＲＣＨ 分布檢驗
三、標的資產未來收益的預期
第四節(jié) 模型求解——風險控制下的□優(yōu)投資組合
一、蒙特卡洛模擬過程
二、相鄰投資決策期投資比例變動上限Ｋ 的設定
三、設定目標收益率Ｒ 為％下的□優(yōu)投資組合
四、模型有效性檢驗
五、結論及建議
本章小結
第八章 我國主權財富基金投資與風險管理: 新加坡的經驗借鑒
第一節(jié) 淡馬錫控股公司
一、管理目標及投資原則
二、管理模式和組織構架
三、投資特點
四、風險管理
第二節(jié) 新加坡□□投資公司
一、管理目標及投資原則
二、管理模式和組織構架
三、投資特點
四、風險管理
第三節(jié) 新加坡□□兩基金管理的啟示
本章小結
第九章 完善我國主權財富基金投資與風險管理的策略與舉措
第一節(jié) 我國主權財富基金投資與風險管理體系的優(yōu)化——ＩＭＰＯＲ 體系的構建
一、明確投資主體(Ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌ Ａｒｒａｎｇｅｍｅｎｔｓ)
二、優(yōu)化管理模式(Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｍｏｄｅ)
三、區(qū)分市場定位(Ｍａｒｋｅｔ Ｏｒｉｅｎｔａｔｉｏｎ)
四、改進績效評價指標(Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ Ａｐｐｒａｉｓａｌ)
五、完善風險管理體系(Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ)
第二節(jié) 優(yōu)化我國主權財富基金投資的現實舉措
一、把握當前我國戰(zhàn)略發(fā)展目標，了解國家戰(zhàn)略投資需求
二、優(yōu)化資產投資區(qū)域，注重資產在發(fā)達經濟體間分散投資，加大新興市場投資
三、優(yōu)化資產配置結構，增加公開市場股票投資，降低固定收益投資，優(yōu)化另類資產投資結構
四、優(yōu)化資產配置行業(yè)，增加生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備、互聯網、科技服務等戰(zhàn)略性新興產業(yè)投資
五、拓展投資方式，積極采取聯合投資
六、培養(yǎng)核心投資團隊，提升自身投資實力
七、出臺«主權財富基金投資與風險管理指南»，規(guī)范投資操作
第三節(jié) 加強我國主權財富基金風險管理的現實舉措
一、強化風險意識，積累風險識別經驗
二、加強市場風險管理的現實舉措
三、加強信用風險管理的現實舉措
四、加強內控與操作風險管理的現實舉措
五、完善風險評估體系和機制
本章小結
參考文獻
后 記
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