在證券市場(chǎng)，內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱恰似幽靈般的存在，知其存在卻難以查明，禁其作祟卻揮之不去，成為難以治愈的公共性難題。經(jīng)濟(jì)全球化將各國(guó)的證券市場(chǎng)緊緊連接在一起，信息的跨界流動(dòng)不以人的意志為轉(zhuǎn)移，普遍存在的信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇了跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱現(xiàn)象的泛濫。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大開放以及滬港通、深港通、滬倫通、CDR的相繼推出，跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱案件已經(jīng)出現(xiàn)且呈現(xiàn)出加劇之勢(shì)，2019年修訂的《證券法》關(guān)于“長(zhǎng)臂管轄”條款的增加也預(yù)示著證券跨境監(jiān)管與執(zhí)法合作機(jī)制有了基礎(chǔ)性法律依據(jù)。在此背景下，由珍妮特·奧斯汀撰寫、華東政法大學(xué)竇鵬娟博士翻譯的《無處可逃：內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的跨境追訴》付梓問世，顯示出特別的意義。通覽全書，該書亮點(diǎn)至少有三：

第一，視野宏闊，在比較法中進(jìn)行制度鑒別。跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的調(diào)查與起訴，必然涉及不同國(guó)家和地區(qū)的法律沖突及其選擇適用問題，可謂茲事體大。作者置于全球資本市場(chǎng)的高度來審視跨境證券交易的法律問題，重點(diǎn)比較了美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、澳大利亞等發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)在應(yīng)對(duì)跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱時(shí)的立法及監(jiān)管規(guī)則，權(quán)衡其利弊，探究其得失，得出了不少有益結(jié)論。例如，在證券域外管轄權(quán)問題上，本書比較了英國(guó)法的“關(guān)聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)”與美國(guó)法的“交易標(biāo)準(zhǔn)”，發(fā)現(xiàn)二者有共通之處：英國(guó)法中的“關(guān)聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)”嚴(yán)格意義上來說是一種具有外觀主義特點(diǎn)的、對(duì)涉外違法案件是否具有管轄權(quán)的初步判斷，而行為人是否罪成最終仍要看違法行為是否借助于這一“關(guān)聯(lián)”最終“對(duì)交易或交易訂單產(chǎn)生了影響”。這種通過比較進(jìn)行制度鑒別的方法貫穿始終，因此從某種意義上而言，本書可視為證券法領(lǐng)域的比較法論著。

第二，立足實(shí)踐，彰顯實(shí)用主義的價(jià)值立場(chǎng)。對(duì)跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的研究，既可以從規(guī)范主義的路徑切入，也可以從實(shí)證主義的角度展開。很顯然，本書偏向于后者，體現(xiàn)為大量案例的運(yùn)用，且這些案例多是作者在擔(dān)任澳大利亞悉尼聯(lián)邦檢察官所接手的案例，可謂“現(xiàn)身說法”。例如，在分析跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的具體形態(tài)時(shí)，作者均采取類型化思維加以歸納概括，前者如在境內(nèi)獲取內(nèi)幕信息在境外交易、在境內(nèi)獲取內(nèi)幕信息在境內(nèi)利用境外人士的賬戶交易、在境外獲得內(nèi)幕信息在境內(nèi)交易、在境外獲得內(nèi)幕信息在境外交易境內(nèi)上市股票衍生品、境外人士獲得境內(nèi)的內(nèi)幕消息在境外和境內(nèi)同時(shí)交易、網(wǎng)絡(luò)黑客竊取未公開信息獲利等；后者如通過小額股哄抬股價(jià)和拉高倒貨、利用黑客手段操控他人賬戶進(jìn)行市場(chǎng)操縱、跨境幌騙與堆單操縱、跨境高頻交易等。同時(shí)，每一種跨境濫用行為都輔之以典型案例。鮮活案例的穿插有助于讀者走出證券市場(chǎng)斑駁陸離的現(xiàn)象迷霧，迅速捕捉到問題的實(shí)質(zhì)，同時(shí)也能夠克服法教義學(xué)意義上“概念法學(xué)”和“注釋法學(xué)”的局限性，注入了社科法學(xué)的因子。

第三，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，觀照市場(chǎng)的未來制度變革。本書沒有滿足于對(duì)跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱法律規(guī)制的歷史梳理及現(xiàn)實(shí)考察，而是嘗試在歷史流變中研判證券市場(chǎng)法制的變遷趨勢(shì)。一方面，通過分析交易所壟斷地位的瓦解與重新整合、跨境交易和互聯(lián)交易平臺(tái)的興起、直接電子訪問的普及等市場(chǎng)環(huán)境的變化，揭示出跨境證券監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)，在此基礎(chǔ)上所提出的加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)、提升執(zhí)法效率、拓展執(zhí)法邊界的諸多舉措均具有制度前瞻性；另一方面，重點(diǎn)分析了國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織在內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的跨境追訴中的角色定位及未來作用空間問題，提出了國(guó)際證券監(jiān)管趨同的重要命題。上述預(yù)判或建言對(duì)于仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”的我國(guó)證券市場(chǎng)而言極為重要，這是因?yàn)樵谌�球化的時(shí)代背景下，全球法律的地方化與地方法律的全球化對(duì)民族國(guó)家的法治模式提出了新的挑戰(zhàn)，全球治理與國(guó)際法治的理念開始形成并得到強(qiáng)化，證券市場(chǎng)趨同化驅(qū)動(dòng)下的法律移植正在深刻影響著證券法的秩序生成與規(guī)則重構(gòu)。在應(yīng)對(duì)跨境內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱方面，我國(guó)的立法及監(jiān)管規(guī)則乏善可陳，亟需在不當(dāng)行為認(rèn)定、跨境執(zhí)法協(xié)調(diào)合作、交易所監(jiān)管職能強(qiáng)化等方面進(jìn)行回應(yīng)性制度變革，并根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)的特性、資源稟賦和路徑依賴等因素進(jìn)行適應(yīng)性制度調(diào)適。唯有如此，我們才有可能走出一條既與世界文明相溝通又具有濃郁本土特色的中國(guó)證券市場(chǎng)法制現(xiàn)代化道路，也才能建設(shè)一座符合時(shí)代精神、內(nèi)蘊(yùn)本土關(guān)注、適應(yīng)世界潮流、切合我國(guó)國(guó)情的證券市場(chǎng)法治大廈。

文章千古事，得失寸心知。學(xué)術(shù)著作翻譯是一件勞心費(fèi)力的苦差事，但也是一項(xiàng)澤惠學(xué)林的重要事業(yè)。竇鵬娟博士從武漢大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)后，一直在華東政法大學(xué)從事教學(xué)和科研工作，身在喧囂浮華的大都市卻能沉靜下來，在自己心儀的學(xué)術(shù)園地苦心孤詣地深耕細(xì)作，令人感佩。作為其在武漢大學(xué)法學(xué)院攻讀博士學(xué)位期間的導(dǎo)師，我為鵬娟博士取得的成績(jī)而自豪，同時(shí)也希望她百尺竿頭更進(jìn)一步，不斷超越自我，再創(chuàng)輝煌。期待本書的問世受到學(xué)界關(guān)注和讀者認(rèn)可，祝愿我國(guó)的證券法治能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

是為序。

馮果

武漢大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師

2020年3月8日