序 言
巴菲特十次以上推薦普通投資者選擇低成本的指數(shù)基金，因?yàn)橹笖?shù)基金適合沒有經(jīng)驗(yàn)的普通投資者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球指數(shù)基金長期年化收益率在一成左右，在中國證券市場成立的指數(shù)基金也是這樣。
指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)包括上證指數(shù)、深成指數(shù)、滬深300指數(shù)等。早一批上市的指數(shù)基金，華夏上證50ETF（510050）從2005年年初至2020年年末收益是5.7倍，年化收益率是11.5%。易方達(dá)深證100ETF（159901）從2006年3月至2020年年末收益是7.7倍，年化收益率是14.8%。華安上證180ETF（510180）從2006年4月至2020年年末收益是4.89倍，年化收益率是11.4%。華夏中小板ETF（159902）從2006年6月至2020年年末收益是4.94倍，年化收益率是11.6%。在這十多年間，持有這些指數(shù)基金的年均收益率是一成多些。2010年以來，指數(shù)基金的品種越來越多，如果用好一些基本面類的策略指數(shù)，收益率會(huì)更高。
指數(shù)基金中的成分股票幾經(jīng)變遷，見證著中國上市公司的發(fā)展變化。上證50ETF的成份公司經(jīng)歷了從招商銀行、浦發(fā)銀行、中信證券，到中國神華、中國平安、興業(yè)銀行，再到民生銀行、海通證券、交通銀行的變化過程，為數(shù)不多的公司如招商銀行一直榜上有名。到2020年末，上證50ETF成分股權(quán)重的前十名是貴州茅臺(tái)、中國平安、招商銀行、橫瑞醫(yī)藥、興業(yè)銀行、中國中免、伊利股份、中信證券、隆基股份和三一重工。深成100ETF的成分公司經(jīng)歷了從萬科A、五糧液、平安銀行，到蘇寧云商、鹽湖股份、中興通訊，再到西山煤電、格力電器、濰柴動(dòng)力的變化過程，為數(shù)不多的公司如萬科A和五糧液一直榜上有名。到了2020年末，深成100ETF成分股權(quán)重的前十名是五糧液、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、格力電器、立訊精密、東方財(cái)富、萬科A、�？低�視、邁瑞醫(yī)療和瀘州老窖。同樣，上證180ETF和中小板ETF這些指數(shù)，都見證著中國各種類型的上市公司的發(fā)展變化。
指數(shù)基金是永續(xù)的，有著自動(dòng)優(yōu)勝劣汰的功能。指數(shù)基金投資者的長期收益在扣除低廉的基金管理的成本費(fèi)用之后，是可以跑贏八成以上的投資者的投資收益的。
指數(shù)基金屬于公募基金的一種。公募基金從1998年成立至2017年的20年間，標(biāo)準(zhǔn)股基、混合偏股、封閉偏股的平均年化收益率分別為17.08%、16.9%、12.59%。標(biāo)準(zhǔn)債基、普通債基平均年化收益率分別為3.72%、6.75%。20年間股票指數(shù)、基金都實(shí)現(xiàn)了盈利，為什么多數(shù)股民、基民虧損累累？為什么2007年沒有幾只股票下跌，卻有四成的股民虧損？2011至2013年，很多投資者開始銷戶和贖回基金，九成以上的證券賬戶成了休眠賬戶，但在2015年投資者們?yōu)楹斡珠_始瘋狂的搶購？窮其原因，無非是市場的漲跌變化造成了投資者的追漲殺跌，他們把運(yùn)氣當(dāng)作能力，被情緒控制，一輪輪牛熊周期下來，后實(shí)現(xiàn)盈利的投資者寥寥無幾。
從不成熟到成熟，從不會(huì)辨別市場上各種魚龍混雜的方法策略到逐漸摸清適合自己的方法策略，建立自己的投資體系，需要一個(gè)過程，需要經(jīng)歷牛熊循環(huán)，需要試錯(cuò)很多次，才能到達(dá)彼岸。
在資本市場里面，既有一賺二平七虧的規(guī)律，也有指數(shù)基金長期年化收益率一成左右的規(guī)律。資本市場是一個(gè)人性規(guī)律和市場規(guī)律交織的復(fù)雜體。我們要探索的是如何從市場這個(gè)復(fù)雜體中規(guī)避人性的弱點(diǎn)，適應(yīng)和遵循市場的規(guī)律，從而實(shí)現(xiàn)可觀的長期穩(wěn)定的復(fù)利。
有了指數(shù)基金是二平起點(diǎn)的概念，我們可以通過策略指數(shù)基金和自建公司組合的方法提升收益，爭取年化超額收益率5%，即爭取做到年化收益率15%左右。基本面類的策略指數(shù)包括價(jià)值因子、紅利因子、低波因子、質(zhì)量因子等，如今，策略指數(shù)基金越來越多，有單因子構(gòu)成的策略指數(shù)基金，也有多因子構(gòu)成的策略指數(shù)基金，這些都可以成為我們投資的工具。
通過低估的優(yōu)秀的公司，做一個(gè)指數(shù)化的公司組合，爭取年化超額收益率一成，即年化收益率20%左右。這個(gè)數(shù)據(jù)不是憑空而來的。如東博老股民、小小辛巴、陶博士、股海十三年、草帽路飛、閑來一坐話投資、Lagom、富捷等雪球老師公開的組合，長期年化超額收益率都在一成多，年化收益率兩三成，十年達(dá)成了十倍的收益。這在價(jià)值投資中是比較高的收益率了。這需要獨(dú)立思考能力和一定的能力圈。研究能力再資深的高手，如茅臺(tái)03、風(fēng)生水起老師的投資體系，年化收益率六成以上，做出了十年百倍的業(yè)績，是價(jià)值投資的極限了。資深高手的投資理論可以供我們投資者研究學(xué)習(xí)和實(shí)踐，真正能做出來怎樣的業(yè)績，要看我們投資者的能力圈和悟性了。
普通投資者做到年化收益率15%，十年四倍，已經(jīng)非常不錯(cuò)了。這可以分解成兩個(gè)五年翻番兩次實(shí)現(xiàn)。如果想提高到年化收益率26%，十年十倍，則可以分解成兩個(gè)五年，每五年三倍多。一個(gè)優(yōu)秀的上市公司，未來年均利潤兩成以上，在估值偏低時(shí)買入，理論上未來也可以達(dá)到年均兩成以上的業(yè)績。我們做到每年超額收益率一成，那么七年僅憑超額利潤即可翻倍。當(dāng)然，這些是要建立在一定的能力圈之上的，只有真正理解公司估值和成長因素，具有一定的商業(yè)和人性的認(rèn)知力、洞察力的投資者，才能夠做到。即使這樣，也不可能保證買賣的每個(gè)公司都能盈利。所以進(jìn)行相對(duì)集中、適當(dāng)分散的持倉，能力再放寬一些，就有了低估分散不深研的類指數(shù)化的公司組合。
我的能力圈是用指數(shù)基金和指數(shù)化投資的方法做公司組合。，用普通指數(shù)基金進(jìn)行資產(chǎn)配置。第二，用策略指數(shù)基金爭取超額收益。第三，用指數(shù)基金的邏輯構(gòu)建公司組合，進(jìn)行指數(shù)化投資。這樣利用多策略的方式既能避免利用一個(gè)策略在一定的階段滿盤皆輸?shù)木置姘l(fā)生，又能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的超額收益，爭取長期復(fù)利收益化。
本書的前言部分，談到了理財(cái)投資的必要性、股票和指數(shù)基金的長期安全性和如何取得復(fù)利，介紹了理財(cái)投資的復(fù)利價(jià)值要在安全性的基礎(chǔ)上取得。投資股票和指數(shù)基金可以使得長期投資者取得可觀的復(fù)利收益。本書的章介紹了開源節(jié)流的方式，是我們投資者積攢資產(chǎn)的步。第二章介紹了如何用股票賬戶和基金賬戶進(jìn)行全球資產(chǎn)配置。第三章開始介紹用指數(shù)基金和股票組合進(jìn)行資產(chǎn)配置。第四章、第五章、第六章進(jìn)行指數(shù)基金介紹、策略指數(shù)基金介紹和用指數(shù)基金邏輯構(gòu)建公司股票組合的方法的介紹，教你做好資產(chǎn)配置、持有可以穿越牛熊的優(yōu)秀標(biāo)的，以及與長期持有資產(chǎn)配置組合相匹配的心理認(rèn)知。了解市場規(guī)律和人性規(guī)律是非常重要的，走出心理誤區(qū)，是投資取得成功的必要條件。第七章是詳細(xì)解答了定投的相關(guān)問題。有了開源節(jié)流的資金，有了投資的工具和標(biāo)的，在定投中也要用好估值方法，在合適的時(shí)機(jī)定投合適的標(biāo)的。第八章是手把手教你構(gòu)建你的價(jià)值投資體系、做好資產(chǎn)配置，規(guī)劃美好人生。長期優(yōu)秀的組合帶來長期穩(wěn)定的復(fù)利，指數(shù)基金可以用于做出家庭規(guī)劃，可以用于做未來的養(yǎng)老金和教育金的規(guī)劃。
后，需要感謝所有在筆者寫作期間提供幫助的人和公司，尤其是中證指數(shù)有限公司，本文介紹中證指數(shù)產(chǎn)品的資料均授權(quán)于中證指數(shù)公司官方網(wǎng)站。理財(cái)是一種生活方式，理財(cái)就是理人生。做好資產(chǎn)配置，規(guī)劃美好人生。
張強(qiáng)