美國的次貸危機和歐洲主權(quán)債務(wù)危機使得交易對手風(fēng)險的問題凸顯。本書提供了動態(tài)估值評估及融資約束下場外衍生品合約的雙邊交易對手風(fēng)險的定量分析基礎(chǔ)。本書以伽利略對話的形式開始，通過三個人之間對于金融環(huán)境的探討，對全書的大部分主題進(jìn)行了介紹，并在之后展開定量分析。在進(jìn)行定量分析時，本書首先描述了定價和對沖框架下的基本要素，之后給出了簡化形式的BSDE建模方法，并在此基礎(chǔ)上利用動態(tài)Copula模型單獨處理了信用衍生品交易對手風(fēng)險問題，后提出了信用遷移模型。后，本書對不同類型的模型給出了統(tǒng)一的觀點。通過上述介紹，本書闡釋了DVA與FVA的關(guān)系之謎以及自上而下與自下而上組合信用模型之謎，為相關(guān)理論作出了貢獻(xiàn)。
目 錄
序言 ………………………………………………………………………………… Ⅶ
部分 金融環(huán)境
1 關(guān)于交易對手風(fēng)險、CVA、DVA、多曲線、抵押品和融資的
伽利略對話 ……………………………………………………………………… 3
1. 1 致有眼光的讀者 …………………………………………………………… 4
1. 2 天 ……………………………………………………………………… 5
1. 3 第二天 …………………………………………………………………… 14
1. 4 第三天 …………………………………………………………………… 28
1. 5 第四天 …………………………………………………………………… 36
2 為什么是 LOIS ………………………………………………………………… 44
2. 1 財務(wù)設(shè)置 ………………………………………………………………… 45
2. 2 無差異估值模型 ………………………………………………………… 47
2. 3 LOIS 公式 ………………………………………………………………… 50
2. 4 數(shù)值研究 ………………………………………………………………… 52
第二部分 無模型方法的發(fā)展
3 純交易對手風(fēng)險 ……………………………………………………………… 59
3. 1 現(xiàn)金流 …………………………………………………………………… 59
Ⅳ 交易對手與融資: 兩個謎團(tuán)的故事
3. 2 估值和對沖 ……………………………………………………………… 63
3. 3 CSA 設(shè)置 ………………………………………………………………… 71
4 融資約束下的雙邊交易對手風(fēng)險 …………………………………………… 78
4. 1 介紹 ……………………………………………………………………… 78
4. 2 市場模型 ………………………………………………………………… 79
4. 3 交易策略 ………………………………………………………………… 84
4. 4 鞅定價法 ………………………………………………………………… 89
4. 5 TVA ……………………………………………………………………… 96
4. 6 示例 ……………………………………………………………………… 99
第三部分 簡化形式BSDE 建模
5 融資約束下交易對手風(fēng)險的簡化 TVA - BSDE 方法 ……………………… 109
5. 1 介紹 ……………………………………………………………………… 109
5. 2 違約前 BSDE 建模 ……………………………………………………… 110
5. 3 馬爾科夫情形 …………………………………………………………… 118
6 TVA 的四個支柱……………………………………………………………… 130
6. 1 介紹 ……………………………………………………………………… 130
6. 2 TVA 表達(dá)式 ……………………………………………………………… 130
6. 3 CSA 設(shè)置 ………………………………………………………………… 135
6. 4 凈估值 …………………………………………………………………… 138
6. 5 TVA 計算 ………………………………………………………………… 148
第四部分 動態(tài)Copula 模型
7 動態(tài)高斯 Copula 模型 ……………………………………………………… 162
7. 1 介紹 ……………………………………………………………………… 162
7. 2 模型 ……………………………………………………………………… 163
目 錄Ⅴ
7. 3 信用衍生品的凈估值和對沖 …………………………………………… 171
7. 4 交易對手風(fēng)險 …………………………………………………………… 179
8 共振模型 ……………………………………………………………………… 185
8. 1 介紹 ……………………………………………………………………… 185
8. 2 違約時間模型 …………………………………………………………… 186
8. 3 凈定價、 校準(zhǔn)和對沖 …………………………………………………… 196
8. 4 數(shù)值化結(jié)果 ……………………………………………………………… 207
8. 5 CVA 定價和對沖 ………………………………………………………… 224
9 共振模型中 CDS 的 CVA 計算 ……………………………………………… 228
9. 1 介紹 ……………………………………………………………………… 228
9. 2 概述 ……………………………………………………………………… 229
9. 3 具有確定強度的共振模型 ……………………………………………… 232
9. 4 具有確定強度的數(shù)值結(jié)果 ……………………………………………… 237
9. 5 具有隨機強度的共振模型 ……………………………………………… 241
9. 6 數(shù)值化 …………………………………………………………………… 244
10 共振模型下信貸組合的 CVA 計算 ………………………………………… 257
10. 1 CDS 投資組合 ………………………………………………………… 257
10. 2 CDO 合約 ……………………………………………………………… 263
第五部分 進(jìn)一步發(fā)展
11 評級觸發(fā)因素和信用遷移 ………………………………………………… 269
11. 1 介紹 …………………………………………………………………… 269
11. 2 評級觸發(fā)下的信用價值調(diào)整與擔(dān)保 ………………………………… 270
11. 3 基于馬爾科夫 Copula 的評級定價方法 ……………………………… 275
11. 4 應(yīng)用 …………………………………………………………………… 276
Ⅵ 交易對手與融資: 兩個謎團(tuán)的故事
12 統(tǒng)一的觀點 ………………………………………………………………… 285
12. 1 介紹 …………………………………………………………………… 285
12. 2 典型的違約時間簡化模型 …………………………………………… 287
12. 3 動態(tài)高斯 Copula - TVA 模型 ………………………………………… 290
12. 4 動態(tài) Marshall - Olkin - Copula - TVA 模型 …………………… 293
第六部分 數(shù)學(xué)附錄
13 隨機分析前提條件 ………………………………………………………… 301
13. 1 隨機積分 ……………………………………………………………… 302
13. 2 伊藤過程 ……………………………………………………………… 306
13. 3 跳躍擴散 ……………………………………………………………… 312
13. 4 費曼卡 (Feynman - Kac) 公式 ……………………………………… 314
13. 5 逆向隨機微分方程 (BSDE) ………………………………………… 317
13. 6 測量跳躍的變化和隨機強度 ………………………………………… 318
13. 7 減少過濾和風(fēng)險強度的違約前信用風(fēng)險建模 ……………………… 320
14 馬爾科夫一致性與馬爾科夫 Copulas ……………………………………… 324
14. 1 介紹 …………………………………………………………………… 324
14. 2 一致的馬爾科夫過程 ………………………………………………… 325
14. 3 馬爾科夫 Copulas ……………………………………………………… 326
14. 4 實例 …………………………………………………………………… 327
參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………………… 331
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