《中國家庭儲蓄與債務問題研究》一書以全球量化寬松和超低利率為背景，從中國家庭高儲蓄和高債務特征切入，以利率和房價為中介，探討了中國家庭儲蓄和家庭債務的影響因素和傳導機制，從理論和實證層面，厘清了家庭儲蓄、利率、房價與家庭債務的邏輯關(guān)系。以家庭為研究對象，構(gòu)建三期世代交疊模型，結(jié)合具有中國特色的家庭特征，從理論上闡述了影響家庭儲蓄的重要因素，包括家庭人口結(jié)構(gòu)、收入不平等和代際財產(chǎn)繼承，這些變量通過影響家庭儲蓄進而決定長期利率，家庭儲蓄增加擴大了資本供給，進而壓低利率。從學理上論證了中國家庭高儲蓄與高債務的邏輯關(guān)系，并通過微觀事實觀察闡釋宏觀問題。利率和房價是連接家庭儲蓄和家庭債務的橋梁，利率下行和房價上漲是家庭債務高企的重要原因，從投資成本和收益的視角來看，家庭通過權(quán)衡房價增長率和貸款利率對家庭債務規(guī)模做出決策�；诶碚撃Ｐ屯茖�，結(jié)合CFPS微觀調(diào)查數(shù)據(jù)和省級面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了中國家庭儲蓄、利率、房價與家庭債務之間的關(guān)系。實證結(jié)果得出：中國家庭人口結(jié)構(gòu)、收入不平等和代際幫助是影響家庭儲蓄的重要因素，少兒撫養(yǎng)比主要通過生命周期效應影響家庭儲蓄，而老人撫養(yǎng)比主要通過預防性儲蓄效應影響家庭儲蓄，擴大的家庭收入不平等和父母對子女的代際幫助使家庭儲蓄增加；家庭儲蓄增加擴大資金供給，長期利率下行，人口結(jié)構(gòu)和收入不平等通過影響家庭儲蓄進而壓低長期利率；中國家庭購房具有消費和投資雙重屬性，利率下行和房價上漲使家庭債務增加，從房產(chǎn)投資的成本和收益來看，房價增長率越高，家庭債務積累越多。家庭高儲蓄和高債務將導致有效需求不足，引發(fā)資產(chǎn)泡沫風險。同時，隨著全球低利率和不確定性增強，中國貨幣政策很難保持獨立性。因此，宏觀政策上應該提高教育、養(yǎng)老等公共服務水平，為家庭解憂；同時宏觀部門要引導家庭做好家庭債務籌劃，調(diào)整收入分配格局，提高家庭消費質(zhì)量，增加內(nèi)需暢通國內(nèi)大循環(huán)；政府要建立和完善調(diào)控房價的長效機制，央行保持常規(guī)貨幣政策空間，謹防泡沫經(jīng)濟和經(jīng)濟危機。
許晨辰，2021年在首都經(jīng)濟貿(mào)易大學獲得經(jīng)濟學博士學位�，F(xiàn)就職于華夏銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部，中國人民大學和華夏銀行股份有限公司聯(lián)合培養(yǎng)博士后。主要研究方向為開放宏觀經(jīng)濟理論與政策。代表作發(fā)表在《經(jīng)濟學動態(tài)》《人口與經(jīng)濟》等刊物上。作為課題組成員，參加國家社會科學基金重點項目新常態(tài)下人民幣從外圍貨幣向中心貨幣升級的路徑研究( 17AJL016)。
目 錄
第一章 緒論１
�。豹保薄⊙芯勘尘芭c研究意義１
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１１２ 研究意義１０
�。豹保病⊙芯績�(nèi)容與研究方法１１
�。豹保勃保薄⊙芯績�(nèi)容１１
�。豹保勃保病⊙芯糠椒ǎ保�
�。豹保场⊙芯縿�(chuàng)新之處１３
第二章 理論和文獻綜述１５
�。勃保薄±蕸Q定理論與利率規(guī)則１５
�。勃保豹保薄±蕸Q定理論１５
�。勃保豹保病±室�(guī)則１８
�。勃保病π畹挠绊懸蛩兀玻�
�。勃保场￠L期利率決定２８
２４ 利率、房價與家庭債務２９
�。勃保怠”菊滦〗Y(jié)３２
第三章 儲蓄、利率與家庭債務的理論框架３５
�。唱保薄∧Ｐ驮O(shè)定、假設(shè)與最優(yōu)化問題３６
�。唱保豹保薄∧Ｐ驮O(shè)定３６
�。唱保豹保病∧Ｐ图僭O(shè)３７
３１３ 家庭最優(yōu)化問題３８
３２ 家庭儲蓄與利率４０
�。唱保勃保薄〖彝π畹挠绊懸蛩兀矗�
３２２ 家庭儲蓄與長期利率４４
�。唱保场±逝c家庭債務４５
３３１ 家庭債務的影響因素４５
�。唱保唱保病±省⒎績r增長率衡量下的家庭債務４６
�。唱保础⌒〗Y(jié)與提出假設(shè)４８
第四章 家庭儲蓄的影響因素分析５０
�。椽保薄≈袊彝π畹默F(xiàn)狀分析５０
�。椽保病≈袊彝π畹膶嵶C檢驗５３
�。椽保勃保薄�(shù)據(jù)來源與變量說明５３
４２２ 家庭人口結(jié)構(gòu)對儲蓄的影響分析５７
�。椽保勃保场∈杖氩黄降扰c代際幫助對儲蓄的影響分析６８
４３ 本章小結(jié)７７
第五章 中國利率的影響因素分析７９
�。氮保薄∮绊懼袊实亩唐谝蛩兀罚�
５１１ 貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)工具８０
�。氮保豹保病“l(fā)達國家貨幣政策的影響８７
�。氮保病〖彝π顚﹂L期利率影響的實證檢驗９１
�。氮保勃保薄∽兞空f明與數(shù)據(jù)來源９２
�。氮保勃保病』A(chǔ)回歸９５
�。氮保勃保场≈薪樾獧z驗９７
�。氮保勃保础》�(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗１０３
５３ 本章小結(jié)１０６
第六章 利率、房價對家庭債務的影響１０８
�。丢保薄±省⒎績r與家庭債務的理論和現(xiàn)實分析１０８
�。丢保豹保薄±省⒎績r影響債務的國際案例１０８
�。丢保豹保病±�、房價與家庭債務的理論分析１１３
６２ 利率、房價對家庭債務影響的實證檢驗１１６
�。丢保勃保薄〖彝鶆盏挠绊懸蛩匚⒂^調(diào)查數(shù)據(jù)分析１１７
�。丢保勃保病±省⒎績r與家庭債務省級面板數(shù)據(jù)分析１３０
�。丢保场”菊滦〗Y(jié)１４４
第七章 研究結(jié)論與啟示１４７
�。藩保薄⊙芯拷Y(jié)論１４７
７２ 啟示１４９
�。藩保场⊙芯烤窒夼c展望１５４
參考文獻１５６
附錄Ａ 理論模型符號含義表１７０
后記１７１
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