最開始想組織編寫基金經(jīng)理投資風(fēng)格的相關(guān)內(nèi)容，是在2022年初。
那時，在經(jīng)歷2021年初的急速回調(diào)后，市場再度迎來持續(xù)數(shù)月的大幅度普跌，投資者情緒伴隨基金凈值一起遭到打擊。我們意識到，基金市場2019—2021的三年紅火期或許告一段落了，在下一個上行周期到來之前，需要為基金投資者做一些事情。
實際上，在這之前的幾年時間里，我們已經(jīng)做了多項關(guān)于基金投資者的調(diào)查研究工作，在幫助我們了解投資者的同時也幫助投資者了解自己。我們在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，投資者想了解基金經(jīng)理，但這個了解的過程是存在障礙的。雖然購買了基金，但許多投資者仍然覺得與基金經(jīng)理距離遙遠。
景順長城基金管理有限公司（以下簡稱“景順長城基金”）聯(lián)合中國基金報和螞蟻財富于2020年推出的《權(quán)益類基金個人投資者調(diào)研白皮書》中也顯示，投資者在投資過程中，有一大障礙便是“認識基金經(jīng)理”。有44%的受訪者表示，投前應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理業(yè)績。有相近比例的受訪者表示，買入前的決策障礙就是“不熟悉基金經(jīng)理，無法判斷其能力與水平”。
過去幾年，市場風(fēng)格常常極致演繹，而后又出現(xiàn)急速切換。前一年的領(lǐng)跑者，可能在下一年就落后于人，難有“常勝將軍”。“不了解基金經(jīng)理”這一問題在這樣戲劇化的市場里造成了投資者心中的眾多“為什么”：為什么市場這么好，但基金漲得這么慢？為什么要買那些不知名的公司，是標新立異嗎？為什么跌了這么久，還堅持原來的持倉？
對投資者來說，基金經(jīng)理這個群像是模糊的、陌生的，模糊和陌生容易帶來誤會，而誤會可能會帶來對基金經(jīng)理認知的正反偏見：2019 年開始的基金大年里，基金經(jīng)理的形象和能力可能被放大了；而當遭遇持續(xù)的業(yè)績低迷，基金經(jīng)理的形象又一落千丈。殊不知，業(yè)績起起伏伏和各不相同的投資行為背后，都離不開一個要素的推動，那就是投資風(fēng)格。
在有關(guān)基金投資的眾多話題中，雖然投資風(fēng)格被提及的頻率并不是太高，但它對基金投資有著切切實實的、非常重要的影響。一方面，投資風(fēng)格是基金經(jīng)理在投資這件事上思想、能力、行為的集中反映，是投資者認識并理解基金經(jīng)理的重要一環(huán)，也是選擇基金的關(guān)鍵要素；另一方面，A股市場近年來風(fēng)格切換越發(fā)顯著，投資風(fēng)格與市場風(fēng)格具有較強的相關(guān)性，基金經(jīng)理因投資風(fēng)格不同帶來的投資行為和基金業(yè)績差異更為明顯。
在業(yè)內(nèi)，景順長城基金是較早系統(tǒng)性梳理基金經(jīng)理投資風(fēng)格的基金公司，長期以來一直注重基金經(jīng)理投資風(fēng)格的培養(yǎng)與管理，并且在基金經(jīng)理的評價與分析中充分考慮風(fēng)格因素的影響，積累了大量與投資風(fēng)格相關(guān)的實踐經(jīng)驗。因此，我們最后選定的方向是“認識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格”。
圍繞認識基金經(jīng)理、了解投資風(fēng)格的主題，本書從基金經(jīng)理的基本特點，投資風(fēng)格的重要性、分類、影響要素，投資者風(fēng)格等角度，闡釋認識基金經(jīng)理及投資風(fēng)格的方法和途徑，并介紹如何運用投資風(fēng)格實現(xiàn)投資目標。
雖然在投資市場低迷的階段，向讀者推出這方面的內(nèi)容可能不太討巧，但逆風(fēng)期正是理解和考察基金經(jīng)理的絕佳時間窗口。極端的市場，不僅考驗著基金投資者的心態(tài)，也考驗著基金經(jīng)理的心態(tài)和能力，基金經(jīng)理投資風(fēng)格的特點會在這樣的市場環(huán)境下充分暴露。而歷經(jīng)市場磨礪和考驗，依然能夠在市場中存活并精進的基金經(jīng)理，自然是“有兩把刷子的”。
認識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是如此重要，但有些內(nèi)容不易理解，對于大多數(shù)投資者來說存在一定的專業(yè)門檻和難度，我們在編寫本書的過程中越來越深刻地體會到這一點。因此，我們盡量把晦澀的專業(yè)內(nèi)容轉(zhuǎn)化為通俗易懂且有趣的語言，按照基礎(chǔ)及進階劃分內(nèi)容。通過基礎(chǔ)的內(nèi)容，幫助新手投資者構(gòu)建對投資風(fēng)格的初步認知，建立投資風(fēng)格的基礎(chǔ)框架；通過進階的內(nèi)容，幫助對基金經(jīng)理和投資有一定認知、對深度研究基金經(jīng)理感興趣、想深入挖掘投資風(fēng)格的投資者，更好地運用投資風(fēng)格構(gòu)建投資組合、把握投資機會等。
另外，對于投資風(fēng)格的定義、分類，目前市場上還沒有共識和標準。市場快速變化，基金經(jīng)理也在不斷迭代優(yōu)化自己的投資風(fēng)格，有時我們會發(fā)現(xiàn)撰寫的速度趕不上市場變化的速度，還有時我們會發(fā)現(xiàn)按照業(yè)內(nèi)通行標準所界定的投資風(fēng)格可能與基金經(jīng)理對自身風(fēng)格的認知或者市場對其的印象不一致。如同基金行業(yè)的快速發(fā)展，與投資風(fēng)格相關(guān)的知識也是動態(tài)發(fā)展的，所以本書仍有諸多不足之處，我們也在不斷學(xué)習(xí)、更新和積累。
當然，投資風(fēng)格的意義絕不限于投資者層面。對于基金經(jīng)理來說，為了在市場中取得長期的優(yōu)秀業(yè)績，建立與自身性格、經(jīng)驗和能力相匹配的投資風(fēng)格，研究投資風(fēng)格也是很有必要的。基金經(jīng)理需要常常審視自己的投資，判斷自己收益的來源，思考自己是否擁有清晰的投資理念、嚴謹?shù)耐顿Y紀律，以及投資表現(xiàn)與投資風(fēng)格的一致性。對于基金公司來說，可以依據(jù)投資風(fēng)格，進行人才培養(yǎng)，組建豐富多元的投資團隊；讓產(chǎn)品特征與基金經(jīng)理投資風(fēng)格相匹配，把對的人放在對的位置；充分考慮投資風(fēng)格因素，更全面地考核判斷基金經(jīng)理的業(yè)績。
對于想投資股市又不想費心費力研究選股的普通投資者來說，雖然基金是一個相對省心的選擇，但是當基金規(guī)模越發(fā)壯大時，面對一兩百家基金公司、一萬多只基金，想要從中選取真正