◆ 中文版序言 ◆ 
　　當初撰寫《主動投資組合管理》這本書時，我們的目的是為主動投資提供一套量化理論。我們希望它既能成為實踐者的指南，也能成為有意轉(zhuǎn)向金融領(lǐng)域的科學家和工程師的教材。 
　　我們非常欣慰地看到本書自出版以來，被越來越多的讀者接受。它幾乎被放在每一位講英文的量化投資者的書架上，而且它沒有僅僅成為一部落滿灰塵的參考書，書中的思想激勵了一代量化導(dǎo)向的投資者，并影響到他們的投資實踐。 
　　自從本書問世后，量化股票投資獲得了巨大的發(fā)展。雖然很多這類策略在金融危機中遭受挫折，但整體上還是創(chuàng)造了穩(wěn)健的長期業(yè)績記錄。在21世紀初的幾年里，投資者對該類策略的熱情快速高漲，太多的投資經(jīng)理采用了相似的想法，產(chǎn)生了一個量化投資泡沫。當大量需要現(xiàn)金的投資者同時從這些有流動性的投資中抽取資金時，就導(dǎo)致了泡沫的破滅。今天，投資于量化股票策略的資產(chǎn)處于一個合理的水平，而且成功的策略之間進化出了低相關(guān)性，更多地關(guān)注于原創(chuàng)的想法，并且更加動態(tài)——策略的想法及因子暴露變化更快。與此同時，它們?nèi)匀煌耆�符合本書中的原則。 
　　量化股票策略之外，現(xiàn)在許多投資者和他們的投資顧問也開始透過《主動投資組合管理》（原書第2版）的鏡片審視所有的投資策略和投資流程。例如，投資經(jīng)理如何創(chuàng)造高信息率？他們是怎樣組合自己的能力、廣度和效率來產(chǎn)生持續(xù)的正向業(yè)績？這些問題直接源自本書。 
　　此外，時下不斷高漲的對“聰明貝塔”或“戰(zhàn)略貝塔”策略（一種對風險溢價、行為，或諸如價值、動能、質(zhì)量、低波動率之類的結(jié)構(gòu)化市場無效現(xiàn)象保持靜態(tài)非市場暴露的策略）的興趣，也與量化投資者發(fā)展出來并且在《主動投資組合管理》中描述過的許多想法直接相關(guān)。 
　　與本書首次出版時的情況相比，當前的投資境域為系統(tǒng)化和量化投資方式提供了更多的機會。我們看到了可獲得的數(shù)據(jù)，尤其是非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的爆炸性增長，它們都是產(chǎn)生主動預(yù)測的潛在信息。與此同時，學術(shù)界也涌現(xiàn)出大量研究系統(tǒng)化投資想法的論文�；叵搿吨鲃油顿Y組合管理》剛出版時，學術(shù)界還籠罩在市場有效理論的狂熱之下，以致不允許發(fā)表投資想法方面的研究。行為金融學的出現(xiàn)解除了這一禁錮。 
　　總之，本書的受接受程度及其對投資界的影響，已經(jīng)證明了它在實踐中的適用性。當前環(huán)境為開發(fā)新的系統(tǒng)化主動投資策略提供了許多機會。《主動投資組合管理》在中國出版正好生逢其時，它將會把這些寶貴的思想傳播給眾多的新投資者。
　　理查德 C. 格林諾德（Richard C. Grinold） 
　　雷諾德 N. 卡恩（Ronald N. Kahn） 
　　洛杉磯 
　　2014年4月