本書(shū)聯(lián)系滬深場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)建設(shè)的得失，對(duì)照國(guó)外先進(jìn)、成熟經(jīng)驗(yàn)，從國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、中小微型企業(yè)融資、投資者掘金等角度，立體解讀了我國(guó)“新三板”、“地方股權(quán)市場(chǎng)”等場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展演進(jìn)、模式運(yùn)營(yíng)、前景機(jī)遇與業(yè)務(wù)操作等內(nèi)容，尤其對(duì)各種利益團(tuán)體在市場(chǎng)趨勢(shì)與資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)上如何效益最大化的實(shí)操手段、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、條件要求、資源整合、能力統(tǒng)籌等進(jìn)行了詳細(xì)的剖析與介紹，使讀者既能站在全國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的“宏觀”高度來(lái)分析所面臨的“機(jī)遇”與“陷阱”，又能深入到“可操作面”的“微觀”細(xì)節(jié)中去理解、捕捉“機(jī)會(huì)”和規(guī)避“失敗”，在運(yùn)籌帷幄中創(chuàng)造性地實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資，力求收益最大化。
該書(shū)所及內(nèi)容對(duì)中小、小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，基金、風(fēng)投、證券、投資銀行等的運(yùn)營(yíng)者，資本、期貨、金融行業(yè)的投資者，培訓(xùn)、大中院校的資本金融類(lèi)學(xué)者和學(xué)習(xí)者等都可能具備一定的吸引力和“掘金”的想象空間。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)巴曙松研究員做序，國(guó)內(nèi)多位專(zhuān)家學(xué)者、投資家等聯(lián)袂推薦�！� 新三板擴(kuò)容后，國(guó)內(nèi)第一部全面、深度解析中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)演進(jìn)與融投資運(yùn)營(yíng)的書(shū)。六大讀點(diǎn)： 深度解讀了場(chǎng)外市場(chǎng)之所以成為大國(guó)崛起引擎的深層次根源。 深度解讀了我國(guó)現(xiàn)今為何已被推到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的風(fēng)口浪尖與大力發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)的緣由。 深度解讀了滬深場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)多方面的缺陷與發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)以構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中千差萬(wàn)別企業(yè)的關(guān)系。 深度解讀了產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、新三板、股權(quán)市場(chǎng)的演進(jìn)歷程與場(chǎng)外市場(chǎng)的前世今生、未來(lái)趨勢(shì)。 深度解讀了場(chǎng)外市場(chǎng)參與者在治理管控、掛牌交易、投融資運(yùn)籌、兼并重組、資本運(yùn)營(yíng)等方面效益最優(yōu)化的條件流程、實(shí)操手段、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、資源整合和能力統(tǒng)籌等內(nèi)容。 深度解讀了國(guó)家、中小微型企業(yè)、投資者（PE\VC，券商、個(gè)人等）和中介機(jī)構(gòu)等掘金場(chǎng)外市場(chǎng)的途徑、模式和實(shí)操技能。
王 驥，多年跨行業(yè)企業(yè)高層管理經(jīng)歷，具有豐富的管理理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。十余年前便涉足證券市場(chǎng)中的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，后又逐步關(guān)注并研究與該市場(chǎng)有關(guān)聯(lián)性的投資銀行、私募基金（PE）和風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展、動(dòng)向及運(yùn)營(yíng)等。
劉向明，寧夏銀川人，碩士，高級(jí)會(huì)計(jì)師，具有20年多年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，先后在國(guó)有銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行任職，現(xiàn)為某商業(yè)銀行天津分行副行長(zhǎng)。
項(xiàng)凱標(biāo)，浙江溫州人，北京大學(xué)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究中心研究員、北大縱橫管理咨詢(xún)集團(tuán)合伙人、北京大學(xué)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究中心溫州商人研究所副所長(zhǎng)、貴州大學(xué)城市管理與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所副所長(zhǎng)、山西某農(nóng)村商業(yè)銀行獨(dú)立董事。
前言：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型浪潮下的資本掘金
第一篇?dú)v史必然與場(chǎng)外歷程
為什么說(shuō)“全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管下場(chǎng)外市場(chǎng)”的構(gòu)建是我國(guó)資本市場(chǎng)的第二次革命？近幾百年來(lái)，場(chǎng)外市場(chǎng)是如何催化科技創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并成為大國(guó)崛起的引擎的？為何說(shuō)我國(guó)已到了發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)的必需與關(guān)鍵時(shí)期？我國(guó)滬深場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展歷程、結(jié)構(gòu)體系、轉(zhuǎn)板機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等方面到底存在哪些缺陷而急需場(chǎng)外市場(chǎng)出場(chǎng)？被長(zhǎng)期壓抑的場(chǎng)外需求是如何瘋狂爆發(fā)的？場(chǎng)外市場(chǎng)又是如何與當(dāng)時(shí)半理智性的清理整頓展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)，并推動(dòng)市場(chǎng)監(jiān)管趨向合理化與制度化的？這些有關(guān)場(chǎng)外市場(chǎng)跌宕起伏的歷程與發(fā)人深思的話題，本篇將詳細(xì)解讀。
第一章歷史的必然
第一節(jié)資本市場(chǎng)的第二次革命
第二節(jié)美國(guó)占據(jù)世界高科技產(chǎn)業(yè)頂端的根源
第三節(jié)歐日20世紀(jì)80年代后經(jīng)濟(jì)乏力的原因
第四節(jié)曾經(jīng)是締造大國(guó)的催化劑
第五節(jié)如今是大國(guó)崛起的發(fā)動(dòng)機(jī)
第六節(jié)我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)與歷史性機(jī)遇
第二章資本市場(chǎng)的要求
第一節(jié)場(chǎng)外市場(chǎng)概述
前言：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型浪潮下的資本掘金
第一篇?dú)v史必然與場(chǎng)外歷程
為什么說(shuō)“全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管下場(chǎng)外市場(chǎng)”的構(gòu)建是我國(guó)資本市場(chǎng)的第二次革命？近幾百年來(lái)，場(chǎng)外市場(chǎng)是如何催化科技創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并成為大國(guó)崛起的引擎的？為何說(shuō)我國(guó)已到了發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)的必需與關(guān)鍵時(shí)期？我國(guó)滬深場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展歷程、結(jié)構(gòu)體系、轉(zhuǎn)板機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等方面到底存在哪些缺陷而急需場(chǎng)外市場(chǎng)出場(chǎng)？被長(zhǎng)期壓抑的場(chǎng)外需求是如何瘋狂爆發(fā)的？場(chǎng)外市場(chǎng)又是如何與當(dāng)時(shí)半理智性的清理整頓展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)，并推動(dòng)市場(chǎng)監(jiān)管趨向合理化與制度化的？這些有關(guān)場(chǎng)外市場(chǎng)跌宕起伏的歷程與發(fā)人深思的話題，本篇將詳細(xì)解讀。
第一章歷史的必然
第一節(jié)資本市場(chǎng)的第二次革命
第二節(jié)美國(guó)占據(jù)世界高科技產(chǎn)業(yè)頂端的根源
第三節(jié)歐日20世紀(jì)80年代后經(jīng)濟(jì)乏力的原因
第四節(jié)曾經(jīng)是締造大國(guó)的催化劑
第五節(jié)如今是大國(guó)崛起的發(fā)動(dòng)機(jī)
第六節(jié)我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)與歷史性機(jī)遇
第二章資本市場(chǎng)的要求
第一節(jié)場(chǎng)外市場(chǎng)概述
第二節(jié)場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的關(guān)系
第三節(jié)從發(fā)展途徑上看我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的必然性
第四節(jié)從市場(chǎng)層次上看我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的必要性
第五節(jié)從轉(zhuǎn)板機(jī)制上看我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展的重要性
第三章20世紀(jì)80年代場(chǎng)外市場(chǎng)歷程
第一節(jié)從理論交鋒到股份制試點(diǎn)
第二節(jié)中國(guó)特色的股票類(lèi)型
第三節(jié)20世紀(jì)80年代場(chǎng)外市場(chǎng)的演進(jìn)歷程
第四節(jié)20世紀(jì)80年代場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展評(píng)價(jià)
第四章20世紀(jì)90年代及以后場(chǎng)外市場(chǎng)歷程
第一節(jié)20世紀(jì)90年代及以后場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展背景
第二節(jié)區(qū)域自發(fā)市場(chǎng)向規(guī)范化市場(chǎng)演化
第三節(jié)區(qū)域政策性市場(chǎng)的全國(guó)性擴(kuò)展
第四節(jié)20世紀(jì)90年代“兩網(wǎng)”市場(chǎng)的興衰
第五節(jié)對(duì)20世紀(jì)90年代我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的評(píng)價(jià)
第五章場(chǎng)外市場(chǎng)的自律與整頓歷程
第一節(jié)早期中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的自律監(jiān)管
第二節(jié)1993年第一次清理整頓
第三節(jié)1997—1998年的第二次清理整頓
第四節(jié)2006年的第三次清理整頓
第五節(jié)市場(chǎng)自律監(jiān)管與三次清理評(píng)價(jià)
第二篇產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與場(chǎng)外探索
起源于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)后遺癥和特有制度安排，深具中國(guó)特色的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，在探索我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)方面，做出了巨大的歷史性貢獻(xiàn)，是我們談及中國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)話題時(shí)，永遠(yuǎn)都不可能越過(guò)或忽略的一道坎。不過(guò)，從其屢屢被清理的痛苦歷程來(lái)看，我們似乎意識(shí)到：在場(chǎng)外市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)和意識(shí)里，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)永遠(yuǎn)都只能扮演探路先鋒與做嫁衣的角色。不過(guò)，這種或許偏心的定位一點(diǎn)兒都不會(huì)影響到我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)廣闊的市場(chǎng)前景與創(chuàng)新動(dòng)力。本篇將全面深刻、主次皆顧地解讀我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)演變、發(fā)展，業(yè)務(wù)創(chuàng)新與困惑的歷程，進(jìn)而解析其是如何為我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的萌芽、發(fā)展等奠定基礎(chǔ)和作出貢獻(xiàn)的。
第六章中國(guó)早期產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展與歷程
第一節(jié)產(chǎn)權(quán)與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)概述
第二節(jié)20世紀(jì)90年代及之前的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)
第三節(jié)2000年后產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的再度崛起
第四節(jié)國(guó)資監(jiān)管改革與3號(hào)令的出臺(tái)
第五節(jié)MBO探索和3號(hào)令實(shí)施的意義
第七章國(guó)資入場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的繁榮
第一節(jié)國(guó)有資產(chǎn)為什么要進(jìn)入產(chǎn)權(quán)
第二節(jié)國(guó)資入場(chǎng)與制度體系的完善
第三節(jié)國(guó)資入場(chǎng)與市場(chǎng)的立體構(gòu)架
第四節(jié)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的服務(wù)功能日臻完善
第五節(jié)國(guó)資處置與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的豐碩成果
第八章業(yè)務(wù)創(chuàng)新與場(chǎng)外市場(chǎng)的關(guān)系
第一節(jié)高效創(chuàng)新與市場(chǎng)多元化發(fā)展
第二節(jié)金融產(chǎn)權(quán)規(guī)模性入場(chǎng)與業(yè)務(wù)的繁榮
第三節(jié)股權(quán)托管與業(yè)務(wù)創(chuàng)新
第四節(jié)股權(quán)托管轉(zhuǎn)讓的作用和意義
第五節(jié)我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)的定位分析
第三篇代辦系統(tǒng)與場(chǎng)外摸索
起源于STAQ、NET兩網(wǎng)系統(tǒng)和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，一直在證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)培育和呵護(hù)下成長(zhǎng)起來(lái)的新三板，可謂根正苗紅，它似乎理所當(dāng)然并恰如所料地?fù)?dān)當(dāng)起了我國(guó)“全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管下場(chǎng)外市場(chǎng)”的建設(shè)重任。新三板自產(chǎn)生以來(lái)，其總體特點(diǎn)、現(xiàn)狀成效、制度建設(shè)、機(jī)制創(chuàng)新、市場(chǎng)監(jiān)管與價(jià)值作用怎樣？企業(yè)掛牌流程、股權(quán)流轉(zhuǎn)、增資擴(kuò)股、兼并重組以獲取直接、間接融資的最優(yōu)化操作以及其他方方面面價(jià)值增值如何？對(duì)券商、投資者、中介機(jī)構(gòu)如何在全面、深度了解新三板所涉及的政府、金融、資本等各個(gè)方面的關(guān)系與政策，并在理解、統(tǒng)觀其運(yùn)行局勢(shì)的情況下，如何把握投資動(dòng)向，以獲取更大收益的實(shí)操性流程、實(shí)踐、經(jīng)驗(yàn)的演繹怎樣？本篇將予以逐次剖析。
第九章新三板概述
第一節(jié)從三板到新三板
第二節(jié)新三板的總體特點(diǎn)
第三節(jié)新三板市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀
第四節(jié)新三板的規(guī)則體系
第五節(jié)新三板市場(chǎng)的作用
第十章新三板掛牌流程
第一節(jié)掛牌流程概述
第二節(jié)公司注冊(cè)地確認(rèn)及高新技術(shù)認(rèn)定
第三節(jié)股份制改造與資格確認(rèn)
第四節(jié)掛牌推薦與掛牌備案
第五節(jié)股份登記與掛牌
第六節(jié)信息披露
第十一章新三板中介及監(jiān)管服務(wù)機(jī)構(gòu)
第一節(jié)主辦券商現(xiàn)狀
第二節(jié)主辦券商的作用
第三節(jié)新三板的監(jiān)管支持機(jī)構(gòu)
第四節(jié)新三板中的其他中介機(jī)構(gòu)
第十二章如何經(jīng)營(yíng)新三板資源
第一節(jié)新三板掛牌企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓
第二節(jié)新三板掛牌企業(yè)的定向增資
第三節(jié)新三板掛牌企業(yè)的并購(gòu)重組
第四節(jié)新三板的投資者與股份轉(zhuǎn)讓
第十三章新三板運(yùn)行局勢(shì)分析
第一節(jié)新三板市場(chǎng)取得階段性成果
第二節(jié)中小企業(yè)掛牌新三板的利和弊
第三節(jié)四大業(yè)務(wù)促使券商新三板跑馬圈地
第四節(jié)以戰(zhàn)略眼光布局新三板衍生業(yè)務(wù)
第五節(jié)VC/PE“圍獵”新三板
第四篇股權(quán)市場(chǎng)與場(chǎng)外實(shí)踐
天津股權(quán)交易所（天津OTC），作為我國(guó)區(qū)域場(chǎng)外市場(chǎng)實(shí)踐的開(kāi)路者與代表，比重慶、上海的同類(lèi)市場(chǎng)運(yùn)行分別早出1年和3年時(shí)間，它首開(kāi)我國(guó)股權(quán)交易做市商之先河，掛牌企業(yè)的數(shù)量破百比新三板早了兩個(gè)多月。它的運(yùn)行模式和創(chuàng)新機(jī)制在很多方面都深具特色，甚至創(chuàng)造出中國(guó)第一。本篇將詳盡介紹天津OTC是如何構(gòu)建雙層次遞進(jìn)式多板塊市場(chǎng)體系的，其運(yùn)營(yíng)特色、制度建設(shè)、監(jiān)管引導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)控制怎樣？企業(yè)掛牌、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增值擴(kuò)股的融資特色與效率如何？中介機(jī)構(gòu)、投資者如何參與市場(chǎng)服務(wù)、獲取收益并融通市場(chǎng)的流程與途徑是什么？做市商市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)營(yíng)的價(jià)值評(píng)估與有效監(jiān)管機(jī)制如何，他們?cè)谠鰪?qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性、激發(fā)市場(chǎng)活力的同時(shí)，又能運(yùn)用盈利模式合理攫取利益的策略和途徑怎樣等。
第十四章天津OTC市場(chǎng)
第一節(jié)天津市OTC市場(chǎng)概述
第二節(jié)天津OTC的運(yùn)營(yíng)特色
第三節(jié)天津OTC企業(yè)掛牌條件和流程
第四節(jié)掛牌申請(qǐng)的法律障礙和風(fēng)險(xiǎn)防范
第五節(jié)對(duì)掛牌企業(yè)的作用和意義
第十五章保薦機(jī)構(gòu)、投資者與中介機(jī)構(gòu)
第一節(jié)保薦機(jī)構(gòu)條件及注冊(cè)
第二節(jié)保薦機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)操作
第三節(jié)保薦機(jī)構(gòu)管理及評(píng)價(jià)考核
第四節(jié)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)
第五節(jié)投資人
第六節(jié)投資者權(quán)益保護(hù)的制度
第十六章開(kāi)國(guó)內(nèi)做市商之先河
第一節(jié)做市商注冊(cè)
第二節(jié)做市商如何做市
第三節(jié)做市商的盈利模式
第四節(jié)評(píng)價(jià)與監(jiān)管體系
第五節(jié)經(jīng)驗(yàn)與不足
第五篇市場(chǎng)層次與場(chǎng)外未來(lái)
2012年8月3日，是我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)具有重大意義的一天。這一天，新三板正式走出中關(guān)村，首次向上海、天津和武漢三個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)擴(kuò)容，這標(biāo)志著以新三板擴(kuò)容來(lái)構(gòu)建我國(guó)“全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管下場(chǎng)外市場(chǎng)”的頂層設(shè)計(jì)得以確認(rèn)并由此拉開(kāi)全面建設(shè)的序幕。我們需要冷靜面對(duì)肩負(fù)使命的新三板：它目前存在的缺憾、突出問(wèn)題在哪里，解決的途徑，制度的改革是什么？伴隨新三板的擴(kuò)容，政策動(dòng)向、市場(chǎng)走向、突破性制度的支持在哪里？未來(lái)我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的架構(gòu)模式、統(tǒng)籌區(qū)域市場(chǎng)的策略，依托券商的政策，監(jiān)管設(shè)計(jì)及激發(fā)市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制等問(wèn)題浮出水面。本篇將鞭辟入里，重點(diǎn)突出地予以深度解析。
第十七章我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)現(xiàn)狀及對(duì)新三板未來(lái)要求
第一節(jié)我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)的構(gòu)成現(xiàn)狀
第二節(jié)新三板市場(chǎng)存在七大突出問(wèn)題
第三節(jié)新三板交易制度所需的改革
第四節(jié)新三板未來(lái)需要解決的六大問(wèn)題
第五節(jié)新三板擴(kuò)容的意義和企業(yè)運(yùn)作的重心
第十八章我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)動(dòng)向與未來(lái)模式
第一節(jié)新三板擴(kuò)容與最新政策動(dòng)向
第二節(jié)三種關(guān)系決定了我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)將分層構(gòu)建
第三節(jié)場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)獲突破性制度支持
第四節(jié)新退市制度的出臺(tái)與轉(zhuǎn)板機(jī)制的趨勢(shì)
第五節(jié)全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的帷幕拉開(kāi)
第六節(jié)我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)未來(lái)模式探討
參考文獻(xiàn)
資本市場(chǎng)的第二次革命
在中國(guó)資本市場(chǎng)20余年發(fā)展歷程中，證劵業(yè)協(xié)會(huì)、證監(jiān)會(huì)的產(chǎn)生，滬深股市的運(yùn)營(yíng)，投資基金試點(diǎn)，QFII制度推行，國(guó)九條的產(chǎn)生、股權(quán)的分置改革，公司債的發(fā)行，中小板、創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，股指期貨、期權(quán)的誕生等等都是資本市場(chǎng)“風(fēng)起云涌”的大事件。正是由于這些“大事件”的出現(xiàn)和革新，才推動(dòng)著中國(guó)資本市場(chǎng)從“微弱與畸形”中逐步走向成熟和繁榮。在這個(gè)過(guò)程中，不知到創(chuàng)造了多少巨大的運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì)和炒作陷阱，催生了多少財(cái)富的“傳奇神話”和金融的“地獄落敗”。
雖然這樣，我們依然認(rèn)為，這些大事件都只能算作中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中某些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上的一些重大變革，都難以具備“里程碑”式的“革命”的意義。既然這樣，那么，什么才能算著是中國(guó)資本市場(chǎng)的“革命”呢？這里，我們先簡(jiǎn)略地從資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)談起。
成熟、良性的資本市場(chǎng)應(yīng)該包含兩大部分，一是“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”（主要包括目前的股票、債券市場(chǎng)），二是“場(chǎng)外市場(chǎng)”（以后將詳細(xì)解讀）�！皥�(chǎng)外市場(chǎng)”對(duì)應(yīng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中數(shù)以萬(wàn)計(jì)的中小、小微企業(yè)，在一定程度上發(fā)揮著場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)“蓄水池”和“孵化器”功能，所以，“場(chǎng)外市場(chǎng)”應(yīng)該是“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”存在和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也應(yīng)該比“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”大得多得多。中國(guó)正好相反，“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”很巨大，“場(chǎng)外市場(chǎng)”還處于地方割據(jù)，小、雜、亂而無(wú)序，幾乎沒(méi)有一個(gè)上規(guī)模的“全國(guó)性的場(chǎng)外市場(chǎng)”。上面第一段中所提及的20年內(nèi)我國(guó)資本市場(chǎng)的眾多“大事件”都屬于“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”的內(nèi)容。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)的資本市場(chǎng)是一種“畸形”的市場(chǎng)，“畸形”中潛伏著“危機(jī)”，甚至是巨大的危機(jī)。這些“危機(jī)”的積聚，必然伴隨著“市場(chǎng)”的動(dòng)蕩和“欺詐”，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的嚴(yán)重不公平和金融、經(jīng)濟(jì)體系的衰敗與危機(jī)的孕育。比如，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)某些大型國(guó)企，把持著國(guó)有重要資源同時(shí)，還依然通過(guò)資本市場(chǎng)“聚集”大量的資金來(lái)為“經(jīng)營(yíng)不善”埋下一張張奢侈的賬單，而另一方面，解決社會(huì)“就業(yè)”問(wèn)題，推動(dòng)高科技、高新技術(shù)轉(zhuǎn)化并最能激發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)“活力”的主力軍——中小微型企業(yè)，卻為融不到資金而在生死線上“茍延殘踹、痛不欲生”；又比如場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)飛速般地?cái)U(kuò)容與股市國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表功能的大扭曲；股市20年來(lái)被“殺雞取卵”般地豪奪（先是為股份制企業(yè)上市作貢獻(xiàn)，接著為國(guó)企3年扭虧為盈而輸血，隨后又為大型國(guó)企改制上市做貢獻(xiàn)，以及為四大國(guó)有商業(yè)銀行消除壞賬而買(mǎi)單等等）與投資基金的財(cái)富大縮水及其廣大股民被傷得遍體鱗傷、病入膏肓等等……這一切一切的矛盾和危機(jī)，必然要求中國(guó)資本市場(chǎng)從體制、機(jī)制，特別是結(jié)構(gòu)上進(jìn)行變革和重構(gòu)……
這里，有七點(diǎn)問(wèn)題需要注意：
1、“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”的發(fā)展已經(jīng)處于瓶頸階段；
2、國(guó)內(nèi)社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)狀況已到了需要大力發(fā)展“場(chǎng)外市場(chǎng)”的時(shí)候了；
3、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和生命之源——包括高新技術(shù)型在內(nèi)的有著龐大數(shù)量的中小、小微型企業(yè)融資難、發(fā)展乏力，科技創(chuàng)新與轉(zhuǎn)化的動(dòng)力缺乏等情況越來(lái)越嚴(yán)重；
4、國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)參考；
5、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)20多年建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)與基礎(chǔ)；
6、“天津場(chǎng)外市場(chǎng)的探索”與“北京中關(guān)村新三板”6年來(lái)的試點(diǎn)嘗試；
7、政府的困惑與重視及證監(jiān)會(huì)的彷徨與決心。
基于如上分析與七點(diǎn)市場(chǎng)環(huán)境因素，我們認(rèn)為：中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程必然伴隨著兩場(chǎng)“演進(jìn)性”的革命。第一場(chǎng)革命是以“老八股”為代表的“中國(guó)股票交易市場(chǎng)”的誕生，這是“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”的部分；第二場(chǎng)革命是以“新三板擴(kuò)容”來(lái)構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管下的多層次“場(chǎng)外”資本市場(chǎng)。第一次革命已經(jīng)過(guò)去，第二次革命“箭已離弦”。
既然，資本市場(chǎng)的第二次革命已經(jīng)暗潮涌動(dòng)、明流肆溢，核心是構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管下的場(chǎng)外市場(chǎng)。那么什么是場(chǎng)外市場(chǎng)？場(chǎng)外市場(chǎng)的內(nèi)涵是什么，外延又是什么呢？對(duì)于這些問(wèn)題，我們暫時(shí)放一放，放到下一章來(lái)談。這里，讓我們先來(lái)對(duì)美國(guó)占據(jù)世界高科技產(chǎn)業(yè)頂端的根源，歐日80年代后經(jīng)濟(jì)乏力的原因以及大國(guó)之夢(mèng)的必由之路等問(wèn)題的分析、研究來(lái)進(jìn)一步認(rèn)識(shí)場(chǎng)外市場(chǎng)的威力和歷史性?xún)r(jià)值吧。
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