本卷介紹本系列叢書（共４卷）的第一部分內(nèi)容，即風險收益分析方法的理論基礎(chǔ)和實踐部分，尤其是均值方差分析。由于“大混亂”時代的出現(xiàn)，在實踐中，運用均值方差分析方法需要滿足的前提條件存在著爭議，即將正態(tài)分布作為收益分布假設(shè)是不是均值方差分析方法的充分必要條件是爭議的焦點。事實上，將收益分布視為正態(tài)（高斯）分布這一條件是運用均值方差分析方法的充分條件，然而并非必要條件。若讀者贊同理性決策本質(zhì)上等同于期望效用最大化原則，那么在實踐中從均值方差有效集合中做出的投資組合決策本質(zhì)上等同于從多種效用函數(shù)的凸函數(shù)集（風險規(guī)避）中尋找的期望效用最大化的近似結(jié)果，這一決策過程恰好是運用均值方差分析方法的充分必要條件。這一觀點就是在馬科維茨（1959）著作中所提出的觀點的重要組成部分。
　　本篇前言共包括兩部分，其中第一部分對馬科維茨（1959）的著作進行了簡要回顧，并主要側(cè)重于單期決策，給出單期決策中期望效用最大化所依據(jù)的基本假設(shè)；第二部分主要包括本書的各章內(nèi)容，該部分以第一部分的基本假設(shè)為基礎(chǔ)并展開本卷的研究內(nèi)容。
　　馬科維茨的基本假設(shè)馬科維茨（1959）提出的理性決策理論伴隨著實踐的推移而不斷發(fā)展，并將馮·諾依曼和摩根斯特恩（Morgenstern）（1944）、薩維奇（L�盝�盨avage）(1954) 和貝爾曼（R�盉ellman）(1957)提出的不確定性理論與理性決策理論相融合，證明了均值方差分析的合理性。這些基本假設(shè)在馬科維茨（1959）的第4卷第10～13章已經(jīng)給出了詳盡的闡述。具體而言，包括如下四點。
　　◆ 馬科維茨（1959）著作的第10章主要闡述在概率已知條件下的單期決策過程。在這種情況下，我們假設(shè)理性決策者將會遵循期望效用最大化原則來進行決策。
　　◆ 馬科維茨（1959）著作的第11章主要分析在概率已知條件下的多期決策過程。和第10章內(nèi)容一致的是，第11章同樣強調(diào)理性決策者在整個投資決策過程中都會遵循期望效用最大化原則的基本假設(shè)，即理性決策者將會分別最大化單期效用函數(shù)的最大值，且決策者的決策過程滿足貝爾曼“衍生的”效用函數(shù)形式。
　　◆ 馬科維茨（1959）著作的第12章研究了在概率未知條件下的單期和多期決策過程。在薩維奇研究的基礎(chǔ)上，馬科維茨（1959）著作中第10章和第11章的公理中附加了“確定事件”原則�…　按_定事件”原則：1954年，薩維奇在其著作《統(tǒng)計學基礎(chǔ)》一書中提出�！�—譯者注 ，進而得出如下結(jié)論：在主觀概率未知的條件下，理性決策者使用“概率預(yù)期”進行期望效用最大化決策。伴隨著數(shù)據(jù)和事件的積累，“預(yù)期概率”的變化符合貝葉斯法則。
　　◆ 馬科維茨（1959）著作的第13章分別總結(jié)了第10～12章中提及的投資組合選擇相關(guān)問題。在第13章中拓展了第6章提出的對數(shù)效用函數(shù)，即如果無法獲取投資組合收益的概率分布的分布特征，那么可以將均值方差函數(shù)作為期望效用函數(shù)的近似替代。
　　將基本假設(shè)置于著作最后部分是經(jīng)過仔細思考的。我認為如果我們將不確定條件下理性決策理論的公理化研究作為本書的起點，那么任何一位從事資產(chǎn)管理工作的實踐人員都將會喪失閱讀本書的興趣，顯然這樣安排本書結(jié)構(gòu)是有優(yōu)點的，然而缺點也同樣明顯，即實踐工作者中將很少有人能理解均值方差分析方法的適用條件。
　　本書大綱本書包括4卷內(nèi)容。根據(jù)弗蘭克·法博齊（Frank Fabozzi）的意見，每一卷完成后都將分別公開出版。
　　馬科維茨（1959）的著作包括三個重要部分。第一部分主要包括均值方差分析的理論證明。如前所述，這部分內(nèi)容主要體現(xiàn)在著作的第4卷；第二部分主要研究均值方差分析中所涉及的計算問題。尤其是在著作的第7章和第8章中重點闡述了均值方差的有效邊界的計算方法，在附錄A中給出了計算的準確性；第三部分是對著作的全面總結(jié)，具體包括以下內(nèi)容：與投資組合的均值和方差相關(guān)的基本概念說明以及基本概念與均值、方差、各個證券協(xié)方差之間的關(guān)系，此外，著作的第5章還提出了另外的分析指標——“平均協(xié)方差法則”和半方差與第9章涉及的跌價風險是一致的。
　　馬科維茨（1987）的著作，經(jīng)過修訂并重新出版，相比于馬科維茨（1959）的著作，馬科維茨和托德（2000）的著作更加深入地闡述了均值方差分析計算方面的問題。與馬科維茨（1959）著作中第4卷的內(nèi)容相比，馬科維茨和托德（2000）的著作同樣更加深入地探討了均值方差分析的基本假設(shè)問題。具體內(nèi)容如下。
　　◆ 馬科維茨和托德（2000）的第１卷——馬科維茨（1959）第10章：探討了概率已知和單期決策條件下的理性決策理論。這部分重點關(guān)注期望效用的均值方差近似問題，具體包括以下兩部分內(nèi)容：第1章主要回顧了從1959年至今與此主題相關(guān)的研究；第2章和第3章在上述研究的基礎(chǔ)上進行了擴展。
　　◆ 馬科維茨和托德（2000）的第２卷——馬科維茨（1959）第11章：主要研究概率已知和多期條件下的理性決策過程及其與單期效用最大化之間的關(guān)系。本部分將會討論以下內(nèi)容：簡·莫森的短視效用、馬科維茨和馮·諾依曼對貝爾曼高維狀態(tài)空間條件下的衍生效用函數(shù)近似的探索，以及肯尼斯和馬科維茨對存在稅收條件下資產(chǎn)配置問題的分析。
　　◆ 馬科維茨和托德（2000）的第３卷——馬科維茨（1959）第12章：主要研究概率未知條件下的單期和多期決策過程。本卷將討論與馬科維茨（1959）介紹的貝葉斯定理相關(guān)的Richard Michaud（1998）的多次抽樣方法和布萊克李特曼（Black�睱itterman）（1991）模型。
　　◆ 馬科維茨和托德（2000）第4卷的內(nèi)容與馬科維茨（1959）第13章的內(nèi)容有所區(qū)別。馬科維茨（1959）第13章的標題為“投資組合選擇的應(yīng)用”，主要對前面三章中提及的理論觀點的實踐運用問題進行闡述。然而，馬科維茨和托德（2000）著作的該部分內(nèi)容則體現(xiàn)在第2卷、第3卷和第4卷中。第4卷主要補充了以前研究中未涉及的問題，尤其是在數(shù)據(jù)、理論、計算之間的勞動分配和人員配置問題。在這種情況下，經(jīng)濟個體具有雙重身份，在投資組合分析中可以同時作為生產(chǎn)者和消費者而存在。
　　顯然，這項研究前景遠大，尤其是計劃的提出處于20世紀80年代中期，因此，這一研究目標志向遠大。前言和致謝之后是第２卷、第３卷和第４卷的大綱。之所以這樣做，是為了讓讀者充分了解未來的研究計劃，若我們無法完成這一研究目標，其他學者將可以對這一研究計劃有更深入的研究，至少可以為后來的研究者提供可參考的意見和建議，此即我所愿！
　　哈里 M. 馬科維茨加利福尼亞州圣迭戈2013年3月1日