投資是拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用尤為突出，是30多年經(jīng)濟飛速發(fā)展的源動力。內(nèi)部控制作為企業(yè)不完全契約的必要補充,本質(zhì)上是為了實現(xiàn)組織目標(biāo)，協(xié)調(diào)和維護企業(yè)利益相關(guān)者之間利益關(guān)系，避免利益沖突的一種制度安排和控制機制，是公司內(nèi)部治理的重要組成部分。內(nèi)部控制在公司投資中的治理機制以及治理效果成為日益關(guān)注的重點，亦成為檢驗《內(nèi)部控制基本規(guī)范》實施效果的重要一環(huán)。
在 “新興”加“轉(zhuǎn)軌”的市場中，政府管制是經(jīng)濟發(fā)展中的一大特色。隨著放權(quán)讓利改革的深化，政府管制模式由“行政干預(yù)”變?yōu)椤氨O(jiān)管”，賦予企業(yè)管理層更多公司決策自由裁量權(quán)，進一步強化了高管的權(quán)力。隨著近期資本市場中“寶萬之爭”、“前海人壽舉牌格力”的發(fā)生，機構(gòu)投資者也展示了其對一個行業(yè)、一個市場秩序的破壞力。因此，機構(gòu)投資者作為資本市場的主要參與力量，其在公司治理中扮演的角色，逐漸成為資本市場改革中重點關(guān)注的內(nèi)容。
基于此，本書稿以 2007—2014 年滬深 A 股上市公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用理論分析與實證研究相結(jié)合的方法，從內(nèi)外部治理的角度檢驗高管權(quán)力對投資效率的影響。具體研究內(nèi)容如下：*，高管權(quán)力維度的劃分及檢驗；第二，基于雙人性假設(shè)的高管投資行為驅(qū)動分析及效果驗證；第三，構(gòu)建內(nèi)外部雙重治理下的高管權(quán)力與投資效率模型并進行驗證。
本研究的貢獻在于：一是構(gòu)建了高管權(quán)力的多維指標(biāo)測量體系，為科學(xué)衡量高管權(quán)力結(jié)構(gòu)和強度提供依據(jù)；二是以“經(jīng)濟人”+“社會人”雙重假設(shè)，建立高管權(quán)力→行為（驅(qū)動）→投資效率的高管權(quán)力與投資效率關(guān)系的邏輯模型；三是深入機構(gòu)投資者的持股特征，比較異質(zhì)性機構(gòu)投資者公司治理機制及效果的差異，豐富了機構(gòu)投資者治理的理論和實踐。本研究立足于內(nèi)部控制與制度環(huán)境的雙重視角，為高管權(quán)力與投資效率研究提供了新的思路和建議。