前言
金融科技源于英文“FinTech”，其根本要義是新興技術(shù)重塑了金融服務(wù)的模式、流程、產(chǎn)品，它是一種技術(shù)化、數(shù)字化、智能化的金融服務(wù)解決方案，其核心在于如何將“技術(shù)”行之有效地應(yīng)用于“金融”服務(wù)之中，旨在用“技術(shù)”改進(jìn)“金融”，其中，科技是手段，金融是目的，旨在提升金融服務(wù)效率。金融科技依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和區(qū)塊鏈等技術(shù)，引發(fā)金融服務(wù)的主體、客體和內(nèi)容發(fā)生變化，給金融體系帶來了結(jié)構(gòu)性影響，創(chuàng)新了金融服務(wù)的商業(yè)模式，提升了客戶服務(wù)的效率，優(yōu)化了金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營機(jī)制，增強(qiáng)了業(yè)務(wù)合規(guī)能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，提高了普惠金融的發(fā)展水平。質(zhì)言之，金融科技是一種突破性的金融創(chuàng)新，是未來金融發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力量，是金融機(jī)構(gòu)競爭的關(guān)鍵內(nèi)容。
金融科技對(duì)金融監(jiān)管法律制度構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。一方面，金融科技并未消除傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)，期限錯(cuò)配、流動(dòng)性錯(cuò)配、高杠桿等微觀金融風(fēng)險(xiǎn)依然存在，宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性、順周期性、系統(tǒng)重要性風(fēng)險(xiǎn)更是不容忽視；另一方面，金融科技更是滋生了網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)、法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，并且其風(fēng)險(xiǎn)更具隱蔽性和傳染性，可能產(chǎn)生更大的羊群效應(yīng)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利空間。技術(shù)創(chuàng)新不是免除監(jiān)管的“尚方寶劍”，金融科技也絕非監(jiān)管的“法外之地”。金融科技的“技術(shù)化”“數(shù)據(jù)化”“混業(yè)化”對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管的理念、方式、內(nèi)容、法制構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。關(guān)鍵在于，如何構(gòu)建一個(gè)既有靈活性、前瞻性又有科學(xué)性、穩(wěn)健性，既能促進(jìn)金融創(chuàng)新又能確保市場(chǎng)穩(wěn)定、維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型金融監(jiān)管法制框架。
“突破性創(chuàng)新理論”為研究金融科技監(jiān)管提供了有效的分析路徑。突破性創(chuàng)新是指某種創(chuàng)新形成了新的市場(chǎng)和新的價(jià)值鏈，它“顛覆”了舊有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和價(jià)值體系，*終取而代之。突破性創(chuàng)新的本質(zhì)在于技術(shù)進(jìn)步引發(fā)某一行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，新的市場(chǎng)主體具有取代現(xiàn)存者的潛力，它改變了商業(yè)服務(wù)的模式，提高了服務(wù)的效率，增加了社會(huì)整體福利。針對(duì)金融科技這種突破性創(chuàng)新，要求監(jiān)管者識(shí)別金融業(yè)中發(fā)生的“變化”，諸如市場(chǎng)主體、行為模式、行為方法甚至意識(shí)形態(tài)和文化觀念是否發(fā)生改變，發(fā)生了哪些變化，并觀察這些變化是否會(huì)帶來“金融風(fēng)險(xiǎn)”、是否具有“替代潛力”、是否會(huì)對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生“結(jié)構(gòu)性影響”。通過分析“變化”“替代潛力”“結(jié)構(gòu)性影響”“金融風(fēng)險(xiǎn)”，有助于監(jiān)管者更新監(jiān)管理念，評(píng)估現(xiàn)行的監(jiān)管范圍是否充足，監(jiān)管原則是否滿足監(jiān)管目標(biāo)之需，監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管方法是否需要更新以及如何更新。構(gòu)建基于“突破性創(chuàng)新理論”思維的監(jiān)管框架，可在技術(shù)日新月異的更新?lián)Q代中，保持監(jiān)管政策的適度彈性，既不會(huì)因監(jiān)管過早或過于嚴(yán)苛而阻礙金融創(chuàng)新的進(jìn)程，也不會(huì)因監(jiān)管過遲或過于寬松而失去控制風(fēng)險(xiǎn)蔓延的時(shí)機(jī)，跳出要么過于被動(dòng)，要么過于主動(dòng)的兩難局面，防止監(jiān)管政策走向極端。金融科技監(jiān)管需要考量監(jiān)管介入的時(shí)機(jī)、監(jiān)管與創(chuàng)新、監(jiān)管與競爭、監(jiān)管成本、監(jiān)管的有效性等因素。
監(jiān)管理念是監(jiān)管者在制定監(jiān)管政策、監(jiān)管制度、監(jiān)管規(guī)范時(shí)以及在監(jiān)管執(zhí)法過程中所遵循的對(duì)某種做法的贊同態(tài)度、支持行為及由此產(chǎn)生的心理認(rèn)同歸屬感。金融監(jiān)管理念具有歷史性，不能抱殘守缺，時(shí)代變了、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變了，監(jiān)管理念也須審時(shí)度勢(shì)，除舊布新。較之于傳統(tǒng)金融社會(huì)，金融科技的實(shí)質(zhì)在于技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)了金融中介、金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)的創(chuàng)新，金融業(yè)呈現(xiàn)出技術(shù)化、數(shù)據(jù)化、智能化的特點(diǎn)。與此相適應(yīng)，監(jiān)管理念不應(yīng)墨守成規(guī)。金融科技時(shí)代，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)洞察金融科技的本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整監(jiān)管理念，堅(jiān)守“適應(yīng)性”“包容性”“實(shí)驗(yàn)性”“協(xié)調(diào)性”的監(jiān)管理念，旨在充分發(fā)揮金融科技對(duì)我國金融轉(zhuǎn)型升級(jí)的引領(lǐng)作用。
“文明新舊能相益，心理東西本自同�！庇�國率先創(chuàng)設(shè)的“沙箱監(jiān)管”模式是在確保消費(fèi)者利益得到保障的前提之下，監(jiān)管者對(duì)入圍沙箱測(cè)試的公司實(shí)施“松綁”的一種監(jiān)管模式。在該模式下，入圍沙箱測(cè)試的公司可以在一個(gè)“縮小版”的真實(shí)市場(chǎng)環(huán)境中，測(cè)試金融創(chuàng)新的產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式，而不必遵守現(xiàn)行的監(jiān)管法規(guī)。監(jiān)管沙箱有助于監(jiān)管主體了解金融創(chuàng)新的過程、風(fēng)險(xiǎn)與收益，從而為制定科學(xué)合理的監(jiān)管制度提供依據(jù)。本質(zhì)上，監(jiān)管沙箱是監(jiān)管政策的模擬應(yīng)用制度，是實(shí)驗(yàn)性、包容性、協(xié)調(diào)性監(jiān)管理念的體現(xiàn)，是具有方法論意義上的監(jiān)管制度創(chuàng)新，有利于監(jiān)管者更加理性、全面地考察金融創(chuàng)新的過程及其風(fēng)險(xiǎn)，有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一“放松”監(jiān)管的尺度，保持監(jiān)管的一致性、穩(wěn)定性和公平性。
金融科技亟待“科技化”的監(jiān)管解決方案。監(jiān)管科技是監(jiān)管與科技的結(jié)合，是信息科技在監(jiān)管領(lǐng)域的運(yùn)用，即監(jiān)管過程的科技化、自動(dòng)化和智能化。對(duì)于監(jiān)管者而言，監(jiān)管科技有利于監(jiān)管者構(gòu)建一個(gè)以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的更為合理的監(jiān)管框架，使數(shù)據(jù)的獲取和管理更為細(xì)密、更為精準(zhǔn)，從而令監(jiān)管決策更具合理性、針對(duì)性和有效性。在中國語境下，應(yīng)從二維視角理解RegTech，其一，金融機(jī)構(gòu)采用技術(shù)應(yīng)用于合規(guī)之時(shí)，應(yīng)稱為“合規(guī)科技”，屬于金融科技的范疇；其二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用技術(shù)用于監(jiān)管執(zhí)法之時(shí)，可稱為“監(jiān)管科技”，屬于上層建筑的范疇。目前，學(xué)界將“RegTech”翻譯為“監(jiān)管科技”，并將“金融機(jī)構(gòu)采用技術(shù)應(yīng)用于合規(guī)”和“監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用技術(shù)應(yīng)用于監(jiān)管執(zhí)法”用同一個(gè)術(shù)語“監(jiān)管科技”來指代，有違中國的語文習(xí)慣，有悖中國的法律體系，容易造成理解的混亂，無助于未來監(jiān)管科技的法治構(gòu)建。新興技術(shù)的成熟為監(jiān)管科技的應(yīng)用提供了技術(shù)支撐，然而，囿于數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和信息共享制度的國際性或地方性法律制度的分野，阻礙了監(jiān)管科技的有效應(yīng)用。改革的重點(diǎn)應(yīng)置于：其一，提升數(shù)據(jù)共享能力。
通過構(gòu)建數(shù)據(jù)共享法律制度，解決金融機(jī)構(gòu)之間、金融集團(tuán)內(nèi)部以及不同司法管轄區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)碎片化、數(shù)據(jù)壟斷、數(shù)據(jù)隱藏等問題。其二，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量。制定標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化的數(shù)據(jù)規(guī)則，統(tǒng)一數(shù)據(jù)定義和數(shù)據(jù)格式，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量，使數(shù)據(jù)呈現(xiàn)完整性、規(guī)范性、一致性、準(zhǔn)確性、關(guān)聯(lián)性等特點(diǎn)。
其三，監(jiān)管法規(guī)須反映技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)的變化，從而使金融監(jiān)管更具適應(yīng)性、實(shí)時(shí)性和穿透性。
監(jiān)管科技是金融科技監(jiān)管模式轉(zhuǎn)換的目標(biāo)。在金融科技蓬勃發(fā)展的時(shí)代背景之下，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的思路、手段和模式嚴(yán)重滯后于金融科技的發(fā)展，金融監(jiān)管的理念、框架、手段、制度亟待重構(gòu)。在監(jiān)管理念上，要求監(jiān)管者既要堅(jiān)信技術(shù)是提升監(jiān)管智能化的核心手段，又要時(shí)刻防范技術(shù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，樹立適應(yīng)性、包容性、實(shí)驗(yàn)性、協(xié)調(diào)性的監(jiān)管理念；在監(jiān)管手段上，須銘記監(jiān)管科技是未來金融監(jiān)管的必然選擇，監(jiān)管科技將給金融監(jiān)管帶來方法論意義上的變革；在監(jiān)管制度構(gòu)建上，監(jiān)管科技的應(yīng)用必須法治化，構(gòu)建安全、理性、科學(xué)、系統(tǒng)的監(jiān)管科技應(yīng)用法律制度。就中國而言，當(dāng)下金融科技監(jiān)管欠缺適應(yīng)性、前瞻性、協(xié)調(diào)性，欠缺技術(shù)性規(guī)范，金融監(jiān)管欠缺溝通、協(xié)調(diào)、交流機(jī)制，致使監(jiān)管套利盛行，監(jiān)管實(shí)效大打折扣。“運(yùn)動(dòng)式”監(jiān)管成本高昂，抑制了金融創(chuàng)新。構(gòu)建中國金融科技監(jiān)管的法治路徑，一方面，須反思現(xiàn)行監(jiān)管困局，吸取教訓(xùn)；另一方面，須緊跟世界金融科技監(jiān)管的發(fā)展態(tài)勢(shì)，借鑒國外有益的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國金融科技發(fā)展現(xiàn)狀，構(gòu)建智能化的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，重構(gòu)金融監(jiān)管框架，擴(kuò)展金融監(jiān)管內(nèi)容，創(chuàng)建監(jiān)管科技應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)化制度，優(yōu)化金融數(shù)據(jù)制度建設(shè)，構(gòu)建金融監(jiān)管的溝通、交流、協(xié)調(diào)機(jī)制，創(chuàng)設(shè)金融科技監(jiān)管實(shí)驗(yàn)性制度。中國金融科技之實(shí)踐，無論規(guī)模、技術(shù)水平抑或影響力，均處于世界前端，監(jiān)管層及學(xué)術(shù)界理應(yīng)為世界貢獻(xiàn)金融科技監(jiān)管的中國經(jīng)驗(yàn)與制度方案。