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《噪聲與洞見(jiàn)：構(gòu)建價(jià)值投資體系的關(guān)鍵》是一本立足價(jià)值投資的實(shí)戰(zhàn)工具書(shū)。

對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資極其復(fù)雜，但實(shí)際上又大道至簡(jiǎn)，貴在知行合一，考驗(yàn)的是投資者的綜合素質(zhì)。本書(shū)以馮柳的弱者體系為基石，結(jié)合巴芒理論、霍華德·馬克斯的周期理論及作者自己的投資實(shí)踐，講述普通投資者的投資之道。其中，包括樹(shù)立正確的價(jià)值投資觀、投資股票的八種方法、理性的定性和定量分析方法、高效的估值策略、價(jià)值投資體系建設(shè)、周期股投資策略、價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)邏輯和方法、低風(fēng)險(xiǎn)套利策略，以及投資中的真實(shí)感悟。力求幫助投資者在價(jià)值投資的路上多一分收獲，少一片荊棘，獲取理想的投資回報(bào)。

本杰明·格雷厄姆、沃倫·巴菲特、查理·芒格的價(jià)值投資理論為很多中國(guó)投資者打開(kāi)了一扇門(mén)，原來(lái)股票投資是這樣的！巴芒理論如同那寒夜中的一道光，給孤寂的股票投資者指明了方向。我也看了關(guān)于巴菲特和芒格的每一本書(shū)，如癡如醉。但是在現(xiàn)實(shí)的股票投資世界，我發(fā)現(xiàn)同是學(xué)習(xí)巴芒理論的人，認(rèn)知卻截然不同。例如，某一種股票下跌了，有人買，有人賣。買的人說(shuō)：在別人恐懼時(shí)我貪婪；賣的人卻說(shuō)：在別人貪婪時(shí)我恐懼。那么到底是應(yīng)該貪婪還是應(yīng)該恐懼？這基于對(duì)于企業(yè)的認(rèn)知，而認(rèn)知一個(gè)企業(yè)才是難的。認(rèn)知不到位，所做出的行為往往會(huì)南轅北轍。
巴菲特講能力圈，他認(rèn)為了解能力圈的邊界比增強(qiáng)能力圈更重要，就是告訴大家要充分認(rèn)知自我。巴菲特對(duì)于多數(shù)普通人的投資建議是去買指數(shù)基金，他曾經(jīng)做過(guò)一個(gè)十年賭約。在2007年，巴菲特以50萬(wàn)美元為賭注，可以讓對(duì)沖基金選擇任何基金組合，認(rèn)為其十年收益率不會(huì)超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)。2008年有基金經(jīng)理應(yīng)戰(zhàn)，他選擇了5只基金中的基金（FoF），這5只基金的底層資產(chǎn)是200只對(duì)沖基金。應(yīng)該說(shuō)這5只基金很有代表性了。結(jié)果是十年時(shí)間標(biāo)普500指數(shù)取得了8.5%的年復(fù)合收益率，而那5只基金只取得了2.96%的收益率。
關(guān)于價(jià)值投資，巴菲特和芒格有很多創(chuàng)造性的理論體系，但是這些體系更多是他們自己對(duì)于投資的感悟。這些感悟也更適合如同巴菲特這樣的能力很強(qiáng)、具備豐富資源的人。針對(duì)普通人，巴菲特除了告訴他們?nèi)ベI指數(shù)基金、注意能力圈的邊界外，再無(wú)更系統(tǒng)的理論能指導(dǎo)普通人投資。多數(shù)學(xué)習(xí)了巴菲特理論的人，其實(shí)是在按照一個(gè)并不是特別適合自己的強(qiáng)者體系在進(jìn)行投資實(shí)踐。因?yàn)閺?qiáng)者體系和普通人的能力并不匹配，所以就會(huì)發(fā)生我們前面舉例的情況，股票下跌時(shí)，投資者不知道到底是該貪婪還是該恐懼。
噪聲與洞見(jiàn)：構(gòu)建價(jià)值投資體系的關(guān)鍵前言中國(guó)著名投資人馮柳提出弱者體系，針對(duì)普通投資人如何認(rèn)識(shí)自己、企業(yè)及市場(chǎng)都做了闡述，這才是真正適合普通人的投資體系。
這本書(shū)會(huì)以馮柳的弱者體系為基石，結(jié)合巴芒理論、霍華德·馬克斯的周期理論及我自己的投資實(shí)踐，講述普通投資者的投資之道。
但是我深知，這也是一本逆人性的書(shū)。之所以說(shuō)逆人性，是因?yàn)榇蠖鄶?shù)普通人不愿意看針對(duì)普通人的書(shū)，他們更喜歡看針對(duì)強(qiáng)者的書(shū)。而這本書(shū)是寫(xiě)給愿意承認(rèn)自己是普通人的智者看的書(shū)。

前言

第.一章投資中重要的事
第.一節(jié) 為什么要投資股票
第二節(jié) 如何看待市場(chǎng)
第三節(jié) 如何看待企業(yè)
第四節(jié) 如何看待自己
第五節(jié) 成為一個(gè)強(qiáng)大弱者的素養(yǎng)要求
第六節(jié) 股票投資的四大理論
第七節(jié) 價(jià)值投資是一種思維也是一種能力
第八節(jié) 不懂不做，有疑不買
第九節(jié) 價(jià)值投資不是長(zhǎng)期持有
第十節(jié) 低估值和預(yù)期差才是在股市中賺大錢的不二法門(mén)

第二章股票投資的八種方法
第.一節(jié) 長(zhǎng)期持有寬指數(shù)基金
第二節(jié) 牛熊之間的交易策略
第三節(jié) 寬指數(shù)基金配合股票期權(quán)
第四節(jié) 建立一個(gè)優(yōu)秀主動(dòng)基金組合
第五節(jié) 長(zhǎng)期持有優(yōu)秀個(gè)股
第六節(jié) 中線持有優(yōu)秀企業(yè)股票
第七節(jié) 中線持有優(yōu)秀個(gè)股，高拋低吸
第八節(jié) 瞎買瞎賣

第三章定性分析：挖掘具有投資價(jià)值企業(yè)的邏輯
第.一節(jié) 公司選擇的一眼定胖瘦標(biāo)準(zhǔn)
第二節(jié) 選擇好企業(yè)的十三種方法
第三節(jié) 八個(gè)典型企業(yè)的商業(yè)模式
第四節(jié) 護(hù)城河五要素及其強(qiáng)弱性評(píng)估
第五節(jié) 從競(jìng)爭(zhēng)維度選擇企業(yè)
第六節(jié) 公司治理及企業(yè)文化如何影響企業(yè)選擇
第七節(jié) 確認(rèn)能力圈的三大關(guān)鍵點(diǎn)

第四章定量分析：看懂財(cái)報(bào)其實(shí)很簡(jiǎn)單
第.一節(jié) 快速看透三大表
第二節(jié) 資產(chǎn)的減值與計(jì)提
第三節(jié) 穿透凈利潤(rùn)
第四節(jié) 一組關(guān)鍵的財(cái)務(wù)知識(shí)
第五節(jié) ROE選股的得與失
第六節(jié) ROE與杜邦分析
第七節(jié) 稅收對(duì)業(yè)績(jī)的影響
第八節(jié) 快速看懂財(cái)務(wù)報(bào)表的方法

第五章估值不僅僅是數(shù)字
第.一節(jié) PB估值法
第二節(jié) PE估值法
第三節(jié) 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法
第四節(jié) 周期股估值策略
第五節(jié) 股票高估低估的四大判斷方法
第六節(jié) 我為什么不買基本面一般的低估值股
第七節(jié) 需要走出的估值誤區(qū)

第六章構(gòu)建投資體系，用體系規(guī)范投資行為
第.一節(jié) 為什么要構(gòu)建投資體系
第二節(jié) 構(gòu)建投資體系的核心要素
第三節(jié) 我的投資體系：選好公司，長(zhǎng)期持有高拋低吸
第四節(jié) 我的交易系統(tǒng)：長(zhǎng)期持有高拋低吸
第五節(jié) 采用PDCA循環(huán)不斷優(yōu)化投資體系
第六節(jié) 右側(cè)選股，左側(cè)買入
第七節(jié) 我的不為清單
第八節(jié) 股票投資的時(shí)間價(jià)值
第九節(jié) 建立投資組合，做一名專業(yè)投資者
第十節(jié) 我投資六年經(jīng)歷的重要失誤

第七章周期
第.一節(jié) 市場(chǎng)周期
第二節(jié) 流動(dòng)性周期
第三節(jié) 行業(yè)周期
第四節(jié) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期
第五節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)周期
第六節(jié) 周期股投資策略

第八章深挖企業(yè)：價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)策略
第.一節(jié) 白酒：股票投資的賽道
第二節(jié) 從估值及成長(zhǎng)性角度看貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、舍得酒業(yè)的投資機(jī)會(huì)
第三節(jié) 銀行業(yè)的未來(lái)投資機(jī)會(huì)
第四節(jié) 平安銀行成長(zhǎng)性分析
第五節(jié) 保險(xiǎn)公司資產(chǎn)投資策略
第六節(jié) 紫金礦業(yè)：2020年年報(bào)點(diǎn)評(píng)及未來(lái)發(fā)展分析
第七節(jié) 持倉(cāng)股的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)
第八節(jié) 關(guān)于企業(yè)分析的注意事項(xiàng)

第九章低風(fēng)險(xiǎn)套利策略
第.一節(jié) 股票期權(quán)：一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)套利方式
第二節(jié) 可轉(zhuǎn)債的投資邏輯

第十章投資永遠(yuǎn)在路上
第.一節(jié) 我的職業(yè)投資之路
第二節(jié) 普通投資者在股市中常犯的錯(cuò)誤
第三節(jié) 股票投資的多元化模型
第四節(jié) 寫(xiě)給想學(xué)股票投資的你

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我要評(píng)論