資源國國家風險:理論、評估方法與實證以海外油氣資源利用為研究背景,將影響油氣貿(mào)易和海外投資的重要因素———國家風險引入海外油氣資源利用風險的分析框架中,構(gòu)建了油氣資源國國家風險理論,并在海外油氣資源利用的實際問題中對其理論進行了擴展.資源國國家風險:理論、評估方法與實證主要包括四個方面的研究內(nèi)容:國家風險的基礎(chǔ)理論研究、油氣資源國國家風險的理論構(gòu)建、基于國家風險的油氣資源利用的理論擴展和政策建議。
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資源國國家風險:理論、評估方法與實證適合從事能源安全與國家風險領(lǐng)域研究的高校教師、研究生、科研人員及相關(guān)機構(gòu)的決策者及工作者閱讀。
第一章 引 言
隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展,石油進口依存度持續(xù)攀升,同時與其他國家的油氣貿(mào)易摩擦也日益頻繁.為了確保石油供應安全,建立多元化的石油供給體系,我國政府積極與世界各油氣資源國開展能源外交.然而,受地緣政治、金融危機、基金炒作、油氣資源國有化和地區(qū)局勢動蕩等因素影響,油氣貿(mào)易與投資的安全性產(chǎn)生了極大的變數(shù),油氣資源國國家復雜的社會政治關(guān)系和日益嚴峻的安全形勢使我國能源企業(yè)的海外貿(mào)易與投資遇到了前所未有的挑戰(zhàn).這些來自油氣資源國的宏觀層面的政治、經(jīng)濟、金融、社會等風險,可以概括為該國家的國家風險.因此,加強對油氣資源國的國家風險狀況的監(jiān)測評估,對保障我國海外油氣利用安全具有極其重要的理論價值與現(xiàn)實指導意義.
第一節(jié) 我國海外油氣資源利用的 “內(nèi)憂外患”
從１９７３年第四次中東戰(zhàn)爭引發(fā)的第一次石油危機到１９７９~１９８０年伊朗伊斯蘭革命引發(fā)的石油危機,國際市場上的原油價格上升了近１０倍.理論上講,自那時起世界上幾乎所有的發(fā)達國家都開始致力于減少對石油的依賴.然而被人們稱為 “黑色黃金”“工業(yè)的血液”和經(jīng)濟增長的 “發(fā)動機”的石油至今仍是最主要的能源品種 (Sébil
eＧLopez,２００６).
２０世紀后期,以中國和印度為代表的新興經(jīng)濟體對石油的需求迅速增長,同期油氣資源國趨于嚴格控制產(chǎn)量,加上國際投機商的影響,國際原油價格在小幅震蕩中一路飆升.伴隨世界各國經(jīng)濟實力和軍事實力的變化,新的世界能源地緣政治關(guān)系逐漸形成,新一輪能源爭奪戰(zhàn)已然拉開序幕.我國于１９５９年在黑龍江大慶鉆出第一口油井,原油產(chǎn)量于２０１１年年底已達到了２０３６００萬噸,但是這仍不能滿足我國經(jīng)濟增長對原油的巨大需求.可以說在 “內(nèi)憂外患”的狀況下,能否獲得安全、充足的石油資源,將是影響我國能源供應安全的關(guān)鍵問題.
何為 “內(nèi)憂”?中國是世界上最早發(fā)現(xiàn)和使用石油的國家,.易經(jīng).“澤中有火”是最早關(guān)于石油的紀錄,距今已有三千多年的歷史.根據(jù) .BP世界能源統(tǒng)計年鑒.中的數(shù)據(jù),截至２０１１年年底,中國的石油探明儲量約為１４７００百萬桶,位列世界第１３位.而中國的石油年消費量從改革開放初期不到１００００萬噸已經(jīng)迅速飆升至４００００萬噸以上,緊隨美國之后排在了世界第二.同時,中國石油生產(chǎn)量已無法滿足如此龐大的消費量.１９９３年起,中國就成為了石油凈進口國家.到２０１１年,中國石油進口量突破２５４００萬噸,全年原油凈進口量達到２５１２６２４萬噸 ,成品油凈進口量達到１４８０７１萬噸 ,燃料油凈進口量增至１４４１１１萬噸 .中國石油進口依存度 (石油凈進口量占國內(nèi)石油消費量的比例 ),在２００１年只有３０％ ,２００８年首次達到５２％ ,２０１１年已接近６０％ (圖１Ｇ１),這
使得我國的石油供應存在巨大風險 .
圖１Ｇ１ 中國石油凈進口量、消費量及石油對外依存度
何為 “外患 ”?作為一種重要的、全球性的戰(zhàn)略資源 ,油氣資源分布的不均衡及其對國民經(jīng)濟的深刻影響決定了油氣貿(mào)易在世界經(jīng)濟中的重要地位 .隨著全球能源需求的快速增長 ,油氣貿(mào)易從２０世紀８０年代后期迅速活躍起來 ,到２００８年全世界油氣貿(mào)易量達到５４６２６千桶 /日;世界油氣貿(mào)易量占總產(chǎn)量的比例高達６６６％ .２００８年,金融危機引發(fā)的全球經(jīng)濟衰退致使世界石油消費量減少 ,并直接導致世界油氣貿(mào)易總量出現(xiàn)繼２００１年以來的首次下降 .殼牌公司首席執(zhí)行長傅賽警告說 ,石油行業(yè)投資不足將使未來全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)之際出現(xiàn)嚴重的石油供應危機 ;全球石油投資已經(jīng)減少了２０％ ,顯而易見 ,如果這種趨勢持續(xù)下去 ,在未來石油需求回升之際將出現(xiàn)嚴重的供應危機 .與此同時 ,世界主要石油消費地區(qū)消費量與產(chǎn)量差距也在不斷擴大 ,石油消費國對油氣資源國的依賴程度也日益加深 ,消費國面臨石油供應中斷的風險也在不斷增加 .未來 ,這種地區(qū)間的供需不平衡及可能出現(xiàn)的供應不足必將促使世界油氣貿(mào)易活動更快速的發(fā)展 (徐海豐,２００９ ).
目前 ,國際油氣貿(mào)易包括原油和成品油貿(mào)易 .原油是主要的貿(mào)易產(chǎn)品 ,占總交易量的７５％以上 .中國政府從１９８８年開始將石油的國際貿(mào)易作為解決國內(nèi)資源不足的一個重要戰(zhàn)略 .１９９３年以前石油進口以亞太地區(qū)為主要來源 ,特別是印度尼西亞、馬來西亞、越南等國 ;到１９９３年,中國成為了石油凈進口國家 ,中東地區(qū)石油進口首次超過了亞太地區(qū) ;再到１９９６年,中國原油進口首次突破２０００萬噸大關(guān) ,成為了原油凈進口國家 .這一階段中國不僅加大了對非洲地區(qū)
油氣資源國的石油進口 ,更是開始從拉美地區(qū)大量購買石油 .現(xiàn)如今 ,以２０１１年原油進口數(shù)據(jù)為例 ,中國從世界上各大洲４０多個國家進口了２５３７７９５萬噸原油 ,其中對非洲地區(qū)的原油進口依存度 ①達到了２３７％ ,對中東地區(qū)的原油進口依存度上升到了５１５％左右 .
在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整進程中 ,中國對石油進口依賴度不斷提高 ,進出口逆差不斷擴大 ,原油進口多元化趨勢明顯 ,油氣貿(mào)易摩擦日益頻繁 .２０世紀９０年代中期至今 ,“走出去 ”漸漸成為國內(nèi)能源大企業(yè)共同的戰(zhàn)略選擇 .中國海洋石油總公司 (簡稱中海油 )收購印度尼西亞油田和澳大利亞西北大陸架天然氣項目權(quán)益 ,中國石油天然氣集團公司 (簡稱中石油 )收購哈薩克斯坦石油公司 ,中國海外油氣投資區(qū)域不斷擴大 ,作業(yè)量不斷增長 ;通過海外投資 ,國內(nèi)油氣企業(yè)從建點、獲得風險勘探區(qū)塊合同等簡單合作方式發(fā)展到目前的投資建廠、收購、兼并、股權(quán)置換、境外上市和建立戰(zhàn)略合作聯(lián)盟等方式 ,這標志著中國對外投資邁入國際通行的跨國投資行為 .但許多跡象表明 ,我國企業(yè)海外石油投資項目觸及國際商務(wù)的復雜性和國家風險 ,或者背離了商業(yè)規(guī)律 ,或者忽視了國際上的 游“戲規(guī)則”,對于可能遇到的各種不確定因素遠沒有成竹在胸 .事實上 ,中日俄石油管線 “安大線 ”走勢之爭 ,中海油收購美國 “優(yōu)尼科 ”公司失敗等事件都為中國能源企業(yè)海外投資敲響了警鐘 ,國家風險已是海外油氣投資無法回避的重要風險源 .
第二節(jié) 無法回避的油氣資源國國家風險
石油需求占全球能源需求的１/３以上 ,是經(jīng)濟增長的主要動力之一 .根據(jù)對世界石油剩余探明儲量和待探明石油儲量的分析 ,未來２０年世界石油資源增長主要來源于中東、俄羅斯－中亞、南美、北非四個地區(qū) .再加上油氣資源的不可替代性 ,其穩(wěn)定供應已經(jīng)成為維持一國經(jīng)濟社會發(fā)展至關(guān)重要的風險因素 .伴隨著國際石油市場競爭的日趨激烈 ,各國間政治、經(jīng)濟利益頻繁發(fā)生碰撞 ,典型的如中日俄的 “安大線 ”之爭等 .中國作為世界第二大石油消費國 ,油氣資源已經(jīng)成為中國經(jīng)濟高速增長的引擎 ,其安全已經(jīng)成為關(guān)系我國經(jīng)濟社會穩(wěn)定發(fā)展的國家大事 .中國來自政治經(jīng)濟不穩(wěn)定的中東、非洲地區(qū)的石油進口份額高達５０％ ,這使得中國以石油為核心的能源供應安全變得更為不確定 .
２００７年６月,美國 “次貸危機 ”事件發(fā)生之后 ,引發(fā)了美元貶值、能源與糧食價格暴漲 ,全球經(jīng)濟尤其是發(fā)展中國家經(jīng)濟受到了很大沖擊 .油價的不穩(wěn)定根源于市場的波動 ,更深層次的原因在于世界能源格局的變動 .克勞 (２００４ )指出:“事實上 ,不確定性是整個石油史和石油經(jīng)濟的核心 .石油公司無論在處理
①該地區(qū)進口原油占原油進口總量的份額 .
搭建內(nèi)部機構(gòu)布局問題、設(shè)計他們與市場的關(guān)系 ,還是建立新的合約機制時 ,他們的策略一直以來都在致力于降低這種不確定性 .”因此 ,認識風險并控制風險給石油經(jīng)濟造成的損失成為世界能源投資領(lǐng)域中的一項突出任務(wù) .
世界能源格局伴隨著石油價格波動不斷演進 ,國際石油市場逐步呈現(xiàn)石油資源政治化、石油外交軍事化、石油產(chǎn)品金融化的發(fā)展趨勢 ,海外投資環(huán)境發(fā)生了巨大變化 .油氣資源國分布集中的非洲 —中東地區(qū) ,這些地區(qū)往往國家風險、地緣政治活躍且不穩(wěn)定 .僅２００７年以來 ,在尼日利亞就發(fā)生了數(shù)起中國員工遭綁架事件 .此外 ,隨著投資利益的擴大 ,東道國政府對外資企業(yè)實行征用、沒收或國有化的風險加大 .例如 ,２００２年１２月俄羅斯斯拉夫石油公司拍賣案中 ,西伯利亞石油公司和阿爾法集團兩大寡頭操縱輿論和國家杜馬立法迫使中石油退出 ,從而以１８６億美元獲得了這個估價超過３０億美元的公司 .再如 ,２００６年委內(nèi)瑞拉修改風險服務(wù)協(xié)議和所得稅法 ,致使中國公司在該國的利益受到損失等 ,都是國家風險的體現(xiàn) .
隨著社會和經(jīng)濟的發(fā)展 ,資源國國家風險的誘發(fā)因素在增加 ,國家風險不僅是東道國政府驅(qū)趕投資者的直接行為 ,而且呈現(xiàn)出越來越獨特的表現(xiàn)特征 ,包括客觀性、復雜性、潛伏性、相對性及損失和收益的二重性 .新的風險信號不斷出現(xiàn),如為爭奪石油和天然氣等戰(zhàn)略資源引發(fā)的地緣沖突、民族主義情緒高漲導致的政府政策左轉(zhuǎn)、地方武裝沖突、次級債風波、高油價、貿(mào)易保護主義等 .
國家風險分析與管理在海外油氣投資決策中的地位越來越重要 ,由國家風險引起的海外油氣投資環(huán)境的改變 ,對企業(yè)的影響往往是深層次的 ,而且企業(yè)依靠自身的力量往往無法改變或扭轉(zhuǎn) .投資環(huán)境的改變一般表現(xiàn)為三種形式及后果 :一是矛盾沖突激發(fā)國家風險后 ,資源國或者地區(qū)處于持續(xù)的動蕩與不穩(wěn)定之中 ,其結(jié)果必然導致當?shù)氐闹伟�、交通、通信等基本生產(chǎn)經(jīng)營所必需的條件得不到保證,從而使跨國企業(yè)陷入完全無法正常運轉(zhuǎn)的惡劣處境 ;二是完全對立利益的一方完全掌控政權(quán) ,其結(jié)果必然是資源國政權(quán)的政策及利益導向發(fā)生重大改變 ,很可能使外商投資原先享受的各種優(yōu)惠條件頃刻失去 ,甚至還有可能由于利益的變化,新政權(quán)對海外投資采取歧視及打擊的政策以扶植與新政權(quán)利益相關(guān)聯(lián)的油氣公司投資發(fā)展 ;三是資源國政府重新制定產(chǎn)業(yè)政策 ,整個投資環(huán)境發(fā)生重大變革,使跨國企業(yè)一時難以適從 ,從而給企業(yè)帶來巨大的損失 .
有求于人 ,難免受制于人 .中國石油的海外獲取方式主要通過國際貿(mào)易形式,并在國際貿(mào)易現(xiàn)貨買賣的基礎(chǔ)上 ,對石油勘探開發(fā)行業(yè)加大實施跨國投資 ,而無論貿(mào)易還是投資的過程必然存在許多風險 .在當前的情勢下 ,對于我國的能源安全問題來說 ,主要體現(xiàn)為海外油氣資源利用 (油氣貿(mào)易和海外投資 )安全 ,而制約我國能源安全的油氣資源國國家風險已是無法回避的關(guān)鍵風險 .
第三節(jié) 油氣資源國國家風險界定
一、國家風險概念與外延
迄今為止,還沒有統(tǒng)一的國家風險概念.主要原因是,國家風險是一個涉及政治、經(jīng)濟、社會、文化、國際關(guān)系、自然環(huán)境和突發(fā)事件等十分復雜的范疇;不同的國際政治經(jīng)濟活動,需要分析、評估的國家風險也有異;影響國家風險的因素也十分易變,而且新的影響國家風險的不安定因素在不斷增加.李福勝 (２００６)對國家風險解釋進行了總結(jié).
(１)
國家風險是指相對國內(nèi)交易而在國際商業(yè)活動中面臨的各種風險.當一個企業(yè)進行國際化運營時,它會面臨具有不同風險和不確定性的新環(huán)境,國家風險涵蓋所有這些潛在困難的具體因素,包括政治風險、社會風險、宏觀經(jīng)濟風險和微觀經(jīng)濟風險 (Bouchetetal,２００３).
(２)最寬泛地來看
,國家風險可以被定義在一個國家之內(nèi)因宏觀經(jīng)濟和/或政治事件引致的潛在的財物損失.更為精準的國家風險定義,可以將國家風險劃分為主權(quán)風險 (sovereignrisk)和轉(zhuǎn)移風險 (transferrisk)和較為寬泛的一般國家風險 (generalizedcountryrisk )(Calverley,１９８５).
(３)
國家風險是由于他國的一個實體 (政府、公共和私人機構(gòu))進行放貸 (以本幣而非外幣)而產(chǎn)生的在一個國家之內(nèi)的損失暴露 (exposetolos
).主權(quán)風險是國家風險的主要方面,它涉及政府及其機構(gòu)償還貸款的支付能力和滿足國際銀行償債要求的措施 (GoldbergandHaendel,１９８７).
(４)
國家風險源于國別政治和經(jīng)濟形勢變化導致的外國暴露 (foreign expose)價值的變化,包括轉(zhuǎn)移風險和其他國家風險.其中,轉(zhuǎn)移風險包括貨幣和資本自由流動的限制、匯回投資者國內(nèi)的限制;其他國家風險包括由政治經(jīng)濟因素導致的價值變化,這些因素包括與國別相關(guān)的流動性、市場和關(guān)聯(lián)性風險①.
(５)
國家風險是指由于非正常風險以外的原因,一國的主權(quán)借款人可能無力或可能不愿意,以及該國的其他借款人不能履行全部放貸發(fā)生的對外義務(wù).一國的借款人不能履行對外義務(wù)的因素可能是多種多樣的,這就使國家風險變成一個難以精確定義的概念.在借款國內(nèi),從官方措施或重大社會政治變革到自然災害或世界經(jīng)濟蕭條或石油價格上漲之類的全球現(xiàn)象引發(fā)的外來沖擊等基本不可預見的事件,都是國家風險.
(６)
國家風險是一個主權(quán)國家或主權(quán)借款人及其他借款人不能或不愿意履行外國貸款人和投資人的債務(wù)的可能性.國家風險包括政治風險 (politicalrisk)
①瑞士銀行家協(xié)會:.國家風險管理指南
和轉(zhuǎn)移風險 (Krayenbuehl,１９８５).國家風險是暴露至損失的風險,這種風險是由特定國家的某種事件導致的,是由政府行為造成的而不是私人企業(yè)和個人造成的,包括政府不能履行債務(wù)的主權(quán)風險和政府限制資金轉(zhuǎn)移的轉(zhuǎn)移風險 (Claes
ensandEmbrechts,２００２).
更為官方的國家風險概念,是由經(jīng)濟合作與發(fā)展組織 (Organizationfor EconomilCooperationandDevelopment,OECD)在關(guān)于國際貿(mào)易和信貸的 “君子協(xié)定”①中給出的.它認為,國家風險包含五個基本要素:由債務(wù)人的政府或政府機構(gòu)發(fā)出的停止付款的命令、政治經(jīng)濟事件引資的貸款被制止轉(zhuǎn)移或延遲轉(zhuǎn)移、法律導致的資金不能兌換成為國際通用貨幣或兌換后不足以達到還款日應該有的金額、任何其他來自外國政府組織的還款措施、不可抗力 (包括戰(zhàn)爭和內(nèi)戰(zhàn)、沒收、革命、騷亂、民變、颶風、洪水、地震、火山噴發(fā)、潮浪和核事故等)②.
如上所述,國家風險這一概念,并沒有公認或統(tǒng)一的定義.根本原因在于其性質(zhì)的復雜性以及引致國家風險的因素的易變性.一般來說,國家風險有廣義和狹義之分.
廣義的國家風險是指在這個國家或因為與這個國家有關(guān)聯(lián)而發(fā)生的各種風險 (損失或損害的可能性).這種風險可以是政治上的損害,也可以是經(jīng)濟上的損失和損害.廣義的國家風險從活動主體 (如投資者)來看,可以是外國的國家風險 (跨國投資和交易時),也可以是本國的國家風險 (在國內(nèi)投資和交易時).
狹義的國家風險是指因為國家的某種特定政治、社會、經(jīng)濟、金融、自然環(huán)境和突發(fā)事件等因素引致的經(jīng)濟利益損失的可能性.它是一個國家的經(jīng)濟活動主體在國際業(yè)務(wù)中涉及的外國的國家風險.這些經(jīng)濟活動主體包括商品和服務(wù)出口商、跨國投資企業(yè)、開辦任何國際業(yè)務(wù)的銀行、在國外承包工程的承包公司和勞務(wù)人員等.
在不同的學者和研究機構(gòu)對于國家風險給出的諸多定義中,可以看出,這些定義的一個共同點在于都說明了國家風險的起因來自政府機構(gòu)而非企業(yè)或個人,另外不同的定義給出了國家風險涉及范圍的不同理解.但是這些定義的風險損失事件的范圍都是跨國貸款的過程,通常都是對于債務(wù)違約的具體原因要素的描述.然而,國家風險的研究不應該局限在對于債務(wù)違約的研究中,在國際貿(mào)易和投資等領(lǐng)域中同樣涉及了由政府機構(gòu)而非私人的種種行為引起的貿(mào)易或者投資的利益損失.
一個比較寬泛和完整的定義是:國家風險,通常是指一個國家的經(jīng)濟活動主
① OECD:.關(guān)于官方支持的出口信用準則的約定.,它只是供參加的成員國遵循的一個準則,并非國際法律,故俗稱 “君子協(xié)定”.
② OECD:.關(guān)于官方支持的出口信用準則的約定.,２００４年最新修訂版本.
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