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　　《收購、兼并和重組：過程、工具、案例與解決方案（原書第7版）》有兩個清晰的特點。第一個是每個主題都清晰地展示了兼并收購發(fā)生的相關內容和承接關系。學生們可以從不同視角進行了解，并且學習如何結合重組環(huán)境看到公司的重組問題。第二個特點是選用了大量的當前事件。全書有72個案例，其中有75%是最新更新的。

　　致讀者在寫作本書的時候，盡管某些類型的企業(yè)重組活動非�；钴S，但是市場整體狀況仍然顯得對并購交易者相當有挑戰(zhàn)性。盡管不確定性一直籠罩著歐洲經濟增長前景，但因手持創(chuàng)紀錄水平的大筆現(xiàn)金，美國和中國繼續(xù)鼓勵企業(yè)收購兼并（M&A）。基于這一現(xiàn)實背景，本書力圖將并購、重組這一充滿刺激性、復雜而且有時又令人疑惑費解的企業(yè)活動清晰地展現(xiàn)出來。為了幫助讀者從收購、兼并與商業(yè)聯(lián)盟和企業(yè)重組的整體角度考慮這些行動，我們按照并購活動的發(fā)生順序及其相互之間的互動為線索展開論述。
　　這本書非常獨特，為讀者提供了當前最新的、綜合的并購和企業(yè)重組前沿內容。本書的新穎性體現(xiàn)在涵蓋了并購領域最新發(fā)生且引人矚目的交易案例（如Facebook收購Instagram，領英IPO，以及柯達公司破產倒閉）、新法規(guī)（如2010年多德-弗蘭克法案和2012年創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資（JOBS）法案）、流行趨勢（如新興經濟體日益增長的全球并購活動），以及新策略［如股權增擴選擇權（top-up options）、現(xiàn)金分拆（rich-cash split offs）］。在54個完整的案例分析中，至少85%是新增加的2010年以后披露或者完成的交易案例。綜合性體現(xiàn)在從收購、兼并、企業(yè)重組到剝離和再重組，本書幾乎對各個方面都進行了探索。其前沿性表現(xiàn)為結論和觀點與最新的研究成果相符，本書參考了2010年之后在并購領域頂尖學術期刊上發(fā)表的實證研究成果。新版內容已經大幅更新，收入了大量實用圖表，包含各種交易案例、易懂的計算示例，以及大量討論題和實踐題。本版還包括有關交易如何獲得融資的新章節(jié)。
　　新版的主要特點是：
　　新章節(jié)　第13章是新加入的一章，討論交易如何獲得融資，特別是私募股權投資者和對沖基金在交易融資中的角色，從融資策略角度討論了通常被稱作杠桿收購（LBO）的高杠桿交易。這一章也討論了：杠桿收購不斷變化的實質，對創(chuàng)新、企業(yè)經營表現(xiàn)和就業(yè)的影響，以及成功的因素；典型交易和資本結構，以及設計不良的杠桿收購交易結構的缺點。
　　新案例　46個新案例包括最近3年里披露或者完成的實際交易，其中有善意并購和惡意并購、高杠桿交易和9個不同行業(yè)跨境并購案，內容涉及上市企業(yè)和非上市企業(yè)以及正在財務困境中掙扎的企業(yè)。所有案例都以一個“要點”或“關鍵點”小節(jié)開頭，指明學生應從中學習和掌握的重點，還包含了討論題和解決方案，這些內容也包括在教輔網站提供的教師手冊里。
　　最新研究成果　新版聚焦于最新的相關學術研究成果，其中包括一些正在改變我們如何看待并購問題的令人驚訝的見解。最新研究對于學術界、學生以及并購從業(yè)人員都具有重大意義，揭示了不斷變化的并購市場的新進展。公司治理和公司重組市場在不斷變化，反映了產品和資本市場全球化的進一步深入，加速了技術變革，提升了行業(yè)集中度，改變了監(jiān)管方式，加劇了跨境競爭。盡管有關20世紀70年代、80年代和90年代并購市場機制方面的實證研究還具有參考意義，但是在解釋當前形勢和未來趨勢時，仍可能無法切中要害。
　　XVIII第1~10章的新增內容　第1章加入了有關并購交易成功率的最新實證研究成果。第2章討論了2012年JOBS法案對新興企業(yè)的影響，以及多德-弗蘭克法案對并購的影響。第3章討論了維權投資者（activist investors）在提升公司良好治理水平方面的效果，特別是在出現(xiàn)兼并威脅時的最新研究成果。這一章還擴展了抗御接管的應對措施，以及不同的投票權和資本結構對公司治理和企業(yè)價值的影響。第5章增加了有關并購過程中常用法律文檔的使用目的的詳盡討論。第7章更新了有關企業(yè)規(guī)模溢價的估算及其應用，以及使用“由下而上”方法(bottoms-up)估算企業(yè)β值的更詳細的討論。第8章新增了如何對金融服務類企業(yè)估值，以及確定破產企業(yè)財產清理價值（breakup value）的眾多示例。第10章詳細探討了估算非上市企業(yè)貼現(xiàn)率的方法，以及所有者資產未充分分散化的非上市企業(yè)在估算股權成本時使用的整體β值。除了講解為了估值目的如何確定合適稅率之外，這一章還提供了為反映控制權價值（value of control）、流動性和少數(shù)股東折價(minority discounts)，通過直接調整企業(yè)價值或者調整企業(yè)的貼現(xiàn)率來反映這些因素造成的影響。
　　第11~18章的新增內容　第11章討論了越來越頻繁使用的股權增擴選擇權，完善了簡式合并(short-form merger)及其他新式交易策略。第12章做了大幅改寫，納入了有關需要繳稅和免稅的更多交易結構，以及它們如何滿足買賣雙方不同談判結果的需要。該章還討論了在交易結構中采用主有限合伙制（master limited partnerships），并提供了何時以及為何使用再資本化會計（recapitalization accounting）的更詳細的解釋。有關杠桿收購如何創(chuàng)造價值以及這類交易如何獲得融資（包括圖解），在第13章里做了進一步的探討。第14章給出了評估杠桿收購的其他方法，以及一個有用的杠桿收購建模方法。第15章增加了在創(chuàng)建商業(yè)聯(lián)盟時使用的其他結構。第16章包括日益流行的現(xiàn)金分拆重組策略和關于出售流程的更深入的探討。第17章詳細討論了第11章提到的重組中對沖基金承擔的角色，以及瀕臨破產企業(yè)證券的估值。為了反映跨境交易日益增加的重要性，筆者對第18章的篇幅做了擴充，加入了有關新興國家交易的詳細討論，顯示出發(fā)展中國家在跨境并購中的重要性不斷提高。
　　更新了教輔材料　提供給學生和教師用的PPT演示資料都已經更新，反映了近期研究成果、趨勢和新增加的內容。在每張教師用PPT演示頁的下方，加入了建議話題和關鍵要點的講解內容。學生用PPT可作為學習指南。
　　XIX本書有大量章后討論題、復習題和練習題，供讀者測試知識掌握情況。學生可以從本書的教輔網站下載Excel數(shù)據(jù)模型計算表。借助這些模型，許多習題可以通過設定不同的假設條件，由學生自己得出解決方案。網上教師手冊提供了所有問題和習題的答案，可提供給使用本教材的教師。在線手冊包括超過1600條判斷對錯題、多項選擇題、簡答題和計算題。除了用Excel定制的并購和杠桿收購估值重組軟件、PPT演示文件以及盡職調查資料之外，教輔網站也提供了一本學生學習指南、估算企業(yè)借貸能力和調整企業(yè)財務報表的模型，以及眾多本書所討論概念的示意圖。
　　本書適用于學生學習收購兼并、企業(yè)重組、商業(yè)戰(zhàn)略、管理學和企業(yè)家精神課程。本書可以用作本科生和研究生教材。本書也能引起金融分析師、首席財務官、運營經理、投資銀行家以及投資組合經理的興趣。其他可能感興趣的人包括銀行貸款經理、風險投資家、政府監(jiān)管人員、人力資源經理、企業(yè)家和公司董事。所以，從課堂到董事會，這本書對任何一位關心收購兼并、商業(yè)聯(lián)盟以及各種重組活動的人都有一定的價值。
　　致教師本書是一次嘗試，即討論一個對象具有多樣性、涉及多個專業(yè)且具有復雜內涵的題目。在完成大多數(shù)交易時都必然會觸及這個題目。因此，關于并購重組的討論不容易被分成幾個主題高度集中的章節(jié)。硬性劃分的結果會導致讀者無法理解那些看上去相互獨立的各部分是如何整合的。收購兼并包括很多主題，比如管理學、金融學、經濟法、金融和稅務會計、組織動力學和領導理論。
　　考慮到這層因素，對于討論復雜且動態(tài)變化的并購世界，本書提供了一個新框架。本書按照收購兼并過程正常發(fā)生的活動組織內容，因此分為以下五個部分：并購環(huán)境、并購流程、并購估值和建模、交易結構和融資策略以及其他商業(yè)和重組策略。相關主題在這五個部分中被高度整合和深入討論。圖0-1是本書內容的結構圖。
　　圖0-1　并購重組課程結構本書給教師提供了與不同水平的學生進行有效溝通所需的所有信息。由于使用了大量示例和現(xiàn)代商業(yè)案例，使得本書也能夠用于遠程教育、自學和大型的面授課程。每章后的討論題和實踐題（網上教師手冊提供了答案），為教師提供了測試學生掌握知識進度的機會。學習本書的前提條件是了解基礎會計、金融、經濟學和管理學的概念。
　　在線教師手冊該手冊包括每一章內容（與教輔網站的內容完全一致）的PPT演示文檔（多數(shù)幻燈片內含教師點評）和建議的學習目標，推薦了資料講授方法與針對本科生和研究生水平的詳細教學大綱，以及豐富的試題庫。該題庫包括1600多道試題（判斷題、多項選擇題、簡答題、案例分析和計算題）和答案，以及本書每章后討論題、案例的解答�！癙reface to the Online Instructor’s Manual and Table of Contents”文件夾中的在線手冊，提供了面向本科生和研究生的授課建議。
　　XX如果想得到在線手冊，請給出版社發(fā)郵件索取。請在郵件中注明你的聯(lián)系信息（姓名、系、學院、地址、電郵和電話）以及課程信息，包括課程名稱、編號、年度注冊、國際書號、書名和作者。相關請求需經由出版社代表的批準。
　　對于已經使用過本書的教師，請直接登錄Elsevier的教師網站，點擊網頁左上角“教師手冊”（Instrutors’Manual）按鈕,即可得到如何獲取本書在線手冊的詳細說明。
　　學生學習指南本書教輔網站的學生指南包括每章小結，內有學習要點與判斷題、多項選擇題、計算題和答案，用于加強學生的學習體驗。
　　眾多應用性、現(xiàn)實和多樣的示例及當前商業(yè)案例每一章開篇列出了關鍵知識點和后續(xù)將展開詳述的要點。有大量示例、商業(yè)案例、表格和圖用于說明關鍵概念。各種各樣的信息和大量實證研究被總結為圖表，用于解釋每一章的關鍵要點。每章包括多個討論題和近期綜合商業(yè)案例，用于激發(fā)讀者認真思考并測試讀者對知識的理解。許多章節(jié)也提供了有助于學習該章內容的實踐題。
　　綜合而靈活的內容組織盡管本書是按順序編排的，但是每一章都是一個完整的單元，可以適應不同的教學策略和學生多樣化的背景。內容組織的靈活性也使得其中的資料能夠適應各種長短不同的教學時間，從一個季度到兩個完整學期都可以使用。所需時間與學生的水平和教師的關注點有關。本科生一般有能力在一個學期內掌握本書8章或9章的內容。而在同樣長的時間里，研究生可以學完12～14章內容。
　　致謝我衷心感謝許多不知姓名的審稿人提供的各種頗有助益的建議以及出版社提供的大量資源。我要特別感謝阿蘭·切里、羅斯·班格爾、帕特利西婭·道格拉斯、杰夫·吉爾、吉姆·黑利、查爾斯·希金斯、邁克爾·拉沃雷迪、約翰·邁倫、拉奧·薩克森、戴維·奧芬博格、克里斯·曼寧、瑪麗婭·吉亞達、沃倫·米勒、吉利安·賈卡德、加奈特·托雷斯和克里斯·科勒給我的建設性意見。我還要感謝出版社的執(zhí)行主編斯科特·本特利先生，感謝他和項目經理寶琳·威爾金森的支持與指導。

　　唐納德·德帕姆菲利斯博士，是洛杉磯洛約拉馬利蒙特大學的金融實踐教授，講授收購兼并、企業(yè)重組、交易、金融學、微觀和宏觀經濟學（商科和非商科），以及本科生、MBA和EMBA學生的領導學和企業(yè)治理課程。他也是洛約拉馬利蒙特大學國際經理培訓項目的指導教師，講授企業(yè)重組策略和全球視角下的戰(zhàn)略課程。他還擔任該校商學院學生投資基金主席，以及研究生商科教育課程委員會成員。唐納德·德帕姆菲利斯博士也是洛約拉馬利蒙特大學EMBA領導力成就獎的獲得者。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士曾在加利福尼亞大學（爾灣分校）、查普曼大學和蒙城大學講授并購和企業(yè)重組、金融學和經濟學課程。作為中國上海交通大學安泰管理學院的訪問教授，他曾在那里講授過并購與企業(yè)重組戰(zhàn)略課程。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士在工商領域擁有超過25年的經驗，從小型私營企業(yè)到《財富》100強企業(yè)，足跡遍及多個行業(yè)各種規(guī)模的企業(yè)，曾擔任Experian公司電子商務副總裁、TRW信息系統(tǒng)服務的業(yè)務發(fā)展副總裁、PUH健康系統(tǒng)規(guī)劃與市場營銷高級副總裁、TRW企業(yè)業(yè)務規(guī)劃總監(jiān)以及國民鋼鐵公司首席經濟師。
　　他還曾擔任大通計量經濟學協(xié)會的銀行和保險經濟學主任，以及聯(lián)合加利福尼亞銀行的經濟分析師，他曾研發(fā)一個復雜交互式計量經濟學預測模型，被銀行用來預測美國經濟。唐納德·德帕姆菲利斯博士還曾多次對不同行業(yè)貿易協(xié)會和客戶以及洛杉磯社區(qū)和商業(yè)組織發(fā)表演講。他完成了TRW和國民鋼鐵公司的管理人員培訓課程。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士撰寫了許多篇有關收購兼并、商業(yè)規(guī)劃發(fā)展和經濟學的文章，參與了部分書中章節(jié)的寫作，這些文章發(fā)表在需經同行評審的學術期刊和商業(yè)出版物上。他的專著包括：《收購兼并必讀》和《收購兼并基礎：談判與構建交易》。《收購、兼并和重組活動》已經被譯成中文和俄文，被全球多所大學作為教材使用。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士也擔任產品和個人顧問，從事專利侵權、商業(yè)估值仲裁，包括且不限于提供與并購相關專案的分析和處理。他也提供并購目標選擇、談判支持和商業(yè)估值服務。
　　如果你對本書有任何評論意見，請發(fā)電郵給本書作者ddepamph@lmu.edu，也歡迎你提出完善這本教材的任何建議。

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